🔑【华泰】9/29重点推荐

【北溪风波再起，宏观+行业点评如下】

宏观：1）北溪事件的升级将让欧洲短期能源供给再度收紧，能源价格底部抬升；2）欧洲气价热值折算后已远超（通胀调整后的）2008年油价高点，加深经济加速步入衰退的忧虑；3）短期通胀仍是欧美最大政治问题、衰退担忧暂时无法撼动欧美央行紧缩步伐；4）海外风险资产估值继续受压制
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有色：1）北溪天然气管道泄漏，欧洲电解铝供给减产预期再起，当前减产幅度超过30%，未来不排除进一步减产可能；2）尽管近期供给有所压缩，但需求走弱影响或更大，预计全球经济仍有下行压力，23年供需格局或再次恶化，对铝价持谨慎判断；3）黄金近期跌破支撑位到1650附近，中长期我们看好金价，再调整后可以逢低吸纳
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煤炭：1）边际影响相对有限，本次事件之前已经停止天然气输送，并且目前俄罗斯通过管道输送到欧洲的天然气仅及正常水平的约15%；2）4Q22或是煤炭板块宏观与微观、现实与预期的博弈期；3）煤炭行业2023年的投资主线应该“以稳为主”，海外衰退的时点、节奏、力度，持续时间将是关注的核心指标，我们更看好中长期合同占比较高的煤炭公司，将行业首选从兖矿能源和陕西煤业转换为中国神华和中煤能源
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化工：1）冬季高气价抑制天然气需求，远期供给忧虑加深；2）短期大宗化工品供需双减，柴油表现亮眼，部分精细化工品景气良好，建议关注农药板块，推荐扬农化工、广信股份；3）内需回升后，中国化工企业竞争优势将凸显，推荐万华化学、华鲁恒升
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交运：1）预计北溪事件造成LNG7%-11%的运力缺口，但全球80%以上LNG船均为10年以上长协；2）油运更多受油价影响，对10-11月油运运价乐观，需密切关注12月俄油禁运的综合影响；3）干散：提升边际需求，对Q4持乐观；4）继续推荐中远海能，招商轮船，太平洋航运；
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【农业：走出低谷，迎接周期向上】1）猪粮价格的整体上行有望带动农业板块迎来盈利不断兑现的周期上行期；2）养猪也业绩有望持续兑现，但股价空间可能有限；3）种植业在粮价支撑下经营好转，技术储备较足的企业有望受益，推荐大北农、隆平高科、登海种业；4）动保业下半年经营拐点有望显现，非洲猪瘟大单品竞争格局良好，头部企业的优势有望更加明显，推荐中牧股份
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