【天风商社】同庆楼＆广州酒家交流要点

【同庆楼交流要点】今年签约店数以及未来富茂店数均有所超预期
1、经营业绩：Q3业绩会不错，Q4是旺季10月宴会已经排完，预订情况单店来看与19年差不多，如果没有疫情的影响下半年总体业绩不错，但也要注意下半年新开店有前期费用。
2、签约开店：有12家店在10月底之前签约，可保证明年5-10家的开店计划（宴会+包厢店为主、平均在5000-6000平）；而且上海又确定增加签约1个12000平的物业（预计明年开业），深圳又可能增加签约2家店，无锡有1个22300平的宴会厅项目。未来开店区域一是上海、浙江、江苏、湖北和安徽等，二是广州、深圳和福建等，核心定位仍然是好吃不贵有面子、丰俭由人。
3、富茂酒店：预计24-25年有6-8家，平均面积6-7万平方、每个项目要求净利率高于13%。每个酒店开业顺序一般是宴会厅、包厢、客房、其它餐饮。1）滨湖富茂：最晚明年5月全部开启、则24年可达到全面业绩预期；2）瑶海富茂：是公司原物业的充分利用，地处东部新城供给不足，虽然消费低但居民需求旺；3）北城富茂：偏远一点但较稀缺，公园区可承接户外的婚礼。
4、预制菜业务：1）大单品臭鳜鱼，在准备筹建的臭鳜鱼工厂，大概有七八千平方；2）也考虑通过收购增加产能；3）面点系列销量也很大，同庆楼小笼包也是特色。

【广酒交流要点】稳定增长低估值有性价比
1、公司对今年中秋销售表现满意。一个是今年是月饼小年、二个是打击过度包装使市场出现清库存降价甩卖，市场和企业今年中秋销售下滑20%是正常的、我们肯定好于市场。
2、梅州2.4万吨产能是希望逐步到70%产能利用率，华东市场未来希望占比提上来、但一定是随着餐饮开店才能进去因为竞争太激烈；广州估计可以占到广东市场一半，其他广东的城市渗透空间还比较大，一个是产能之前限制、另一个是这些地方去的话也要做一些适应性产品。
3、餐饮最近好的时候能恢复到疫情前8成；预制菜在广东发展对于大菜要解决保鲜和复热技术等还需要时间、至少广东本地人要求高。
4、月饼长期维持稳定发展，速冻要求更高速度，速冻和年货是下半年重点、希望速冻下半年能维持类似上半年20%-30%的增速，今年产能上来了、明年速冻增速相比今年就会有一些调整。