百年未有之大变局

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1、世界经济下行

2020年疫情后世界各国开展『放水印钞』自救，这种无限宽松的政策其实就是寅吃卯粮、也可以叫饮鸩止渴，短时间看经济确实可以得到快速恢复，但是撒下的这些天量货币不会凭空消失、留下来的副作用怎么解决？

2022年世界各国以美联储为代表的加息周期开启，加息就是最主流的药方！——我们从表面上看因为前面的大放水导致世界性通胀、现在用加息来进行回收是很对标的做法，但问题是什么？①通胀并不是单一因素组成的，世界冲突、俄乌带来的能源危机，中东那一堆王爷也不可能放过这几十年一遇的高油价期去傻乎乎的增产；②政策传导需要时间，就算加100个基点也不可能马上见效；

现在加息就跟挤牙膏一样，还得担心一挤多了市场马上死给你看，只能先稍微挤一截看看效果如何、不行就下次再多挤点，看看美国这几个月是怎么挤的？

3月——25个基点

5月——50个基点

6月——75个基点

7月——75个基点

9月——75个基点

这种加息力度和历史比都是算高的，但即使如此效果也不明显，现在美国一心治通胀、已经给出了表态和预期：『可以以经济衰退为代价遏制通胀』、『今年GDP预期从1.7%的增速下调到0.2%！这已经预示下半年美·国经济可能陷入负增长』；

世界经济如何？联合国刚发布了经济展望：美国大幅加息将使发展中国家的收入大幅减少，发达经济体的紧缩货币财政政策可能导致全球衰退和长期停滞；

2、春江水暖鸭先知

①经济怎么样、经济好不好？金融行业一定是最先感知到的；

国庆期间又开始传一些鬼故事了，瑞士信贷、德意志银行现在处境被叫做『雷曼时刻』，其实无论是以前的雷曼银行还是现在的瑞信德意志，它们都只是金融市场组成之一、你说一两家破产能对全球有多大影响呢？

核心在于金融的本质——杠杆，它是钱生钱、而非实物生钱！有句话大家都听过：『信心比黄金更重要』，尤其是虚拟经济一旦没了这个信心、形成一致性的挤兑，这就不只是瑞信德意志的问题，而是放大到对全球金融体系的冲击；

②经济危机和金融危机是两码事；

经济危机是生产（供给）与需求不匹配导致的矛盾激化，是一种整个社会层面的危机，代表是1929年美/英/法/德/日经济危机，出现什么牛奶宁愿倒掉也不发给穷人这种现象；

金融危机最近一次/最大一次就是2008年美国的次贷危机，从川普上台以来老美就喊制造业回流、就是当年被金融化产生的危机吓坏了，次贷危机怎么发生的？80年代以来美国从制造业立国开始向金融化转向，最突出的表现就是不断创新金融产品、在房产证券化这块不断加筹码、加到什么地步？你没有还款能力、没有工作也可以通过审批得到贷款，这种就叫次级贷款，我们现在来看这种游戏只能中午来玩、因为早晚得完！一旦经济形式走弱、贷款人最基本的还款也无法维持，大量的烂账泡沫就会被戳破；

这两个也是密切相关的，理论上经济危机影响更大更广泛，但因为现在世界整体的金融联系非常紧密、而且金融还有杠杆的属性、金融危机的影响也不容小觑；

③中国、土耳其少数一些国家在『逆周期调节』，在世界加息大周期里降息，当然土耳其这种降息也没啥好说的、9月CPI同比增长83%、国家还能维持已经到极限了、你觉得底下的人民能过得多好？

中国现在降息目标就一个：保经济、稳增长，这也是缘于国内CPI指数相对较低的优势做出的政策；最近包括英国也强调了保经济、推出了系列的减税政策，其中对高收入者大幅减税被诟病很大，这个逻辑来源于『涓滴理论』；

一般想法是哪里贫困就给哪里优待/补贴，『涓滴理论』反其道而行、优先补贴发展得好的地区/群体、富余下来的惠及贫困地区；

大家可能咋一看认为这种理论很扯淡，事实上这是上个世纪八九十年代很流行的理论，现实中也有很多：比如经济形式不好、银行要给贷款扶持、你猜银行是选择受损最严重的还是最轻的？肯定是往受损最轻甚至没有受损的倾斜！再比如大家耳熟能详的『先·富带动后·富』，这都是涓滴理论的贯彻，至于先富是带后富还是跑路那就是另一码事了；

3、大变局

①俄乌冲突

到现在也过去半年了、局势毫不见缓和，现在北溪也被炸了，外部还有其他力量不希望俄乌、俄欧缓和；欧洲火车头是德国，德国基本盘是廉价能源+东欧劳动力+欧洲统一大市场，现在这些都在被破坏；旁边的法国英国西班牙这些西欧国家能源依赖性远没有这么大，俄乌冲突最大的冤·种·是德·国；

美国也没闲着，到处游说以争取德国企业迁入美国，汉莎航空、西门子、阿尔迪、拜耳、大众等都已经宣布加大在美投资；美国弗吉尼亚州经济发展局称，今年已有6家德国公司宣布建立或扩大在弗吉尼亚州的业务，而2021年只有两家；

为什么美国强？这些优质资源、全球避险资金第一个就是选择去老美，很自然的它是未来恢复确定性最强的国家；到时候再出去抄底那些还没有恢复过来的国家的底部/优质资产、新一轮周期又开始了！

②俄乌冲突对于中国的影响还是很间接的、甚至还能从中分些好处；但是对中国金融方面的压制是明显加强的，同样也是在国庆出了个没那么显眼的消息：『桥水基金的达利欧退休辞职了』；

这个消息你没有政治经济学常识根本看不懂，不就是一个基金的创始人退休了嘛、有啥大不了的？

桥水是全球最大的对冲基金，对冲基金是一种保守/避险型基金、简单说赌桌上左右两个人正在比大小，作为下注者的你赌的就是谁赢，但这样每次只赌一个玩家赢的风险太大，于是你就想了个办法，买左边赢的同时、也买了左边输，以此来降低风险；

所以不管是对冲基金的本质还是其创始人达利欧个人来看，桥水都是『看多』中国的资本代表，现在的情况是桥水基金创始人达利欧不但辞职退休，而且还放弃了控制权、只保留少数股权、不再拥有最终决定权！

事情最怕联想，9月21号的时候美国三家银行（摩根大通、美国银行、花旗集团）表态：如果中·国以武·力解决湾·湾问题，将从中·国撤出；是个正常人都知道，就这样放着、湾·湾再过100年也不会回来，梧·桐是大势；

③中国的产业结构反而是最没必要担心的，占大头的地产也就这样了、还能爆什么雷？后面的趋势是随着社会经济恢复而修复；新能源产业（汽车、风光）、大飞机、军工这些都是徐徐升起的朝阳，比亚迪9月份20万还是很振奋人心的，至少现在是看不到有国家在产业上能和中国抗衡的！即便现在欧洲很多企业都去美国，很简单的道理、要去早去了、非得等到欧洲能源危机才行动？已经说明美国的成本也没有那么大的优势，更何况美元现在这种暴涨势头、到底是有利于制造业回流/竞争还是不利？一目了然！

最需要防备的是两类风险：战争和金融！

战争来源于湾湾、必定会爆、只不过时间不是我们能知道的；

金融现在已经开始了、桥水是一个风向，很直接的说：对岸已经不可能像过去二十年那样大规模投资我们了，人家已经在整合、站队了！

国内的金融是什么状况？最强的代表是中信，可中·信这种是做空A股的惯犯了，指望它？

4、对于未来几年的市场我还是偏悲观的、即便是新能源这种确定性极高的赛道行业；

最后我请大家正视一个问题、也就两个月前量能还在4500-5000亿，现在3000亿不到、这是偶然现象吗？这中间断层的上千亿资金去哪里了？能不能回来、什么时候回来？

这些问题不解决是做不了投资的、至于短线炒作的投机那也是快速轮动、看天（消息）吃饭、各凭本事吧！