【天风公用环保】芯能科技：工商业分布式光伏龙头，积极布局储能、充电桩高景气赛道

量、价、利齐升，公司工商业分布式光伏构筑基本盘。
量：公司积极拓展浙江省外布局，规模稳步向GW级进发。
价：电力市场化改革推动2022H1公司度电收入同比+22%。中长期看，发电侧单边让利无法对冲电力的系统成本提高，成本有望逐步向用电侧疏导，增厚公司电站收益率。

公司挖潜光伏客户资源，稳步推进充电桩、储能业务。
充电桩：利用客户冗余资源布局充电桩，投资回收期仅3-4年。2021年公司累计铺设充电枪177把，实现收入261万元，同比+822%。
储能运营：公司已实施芯美生物园区等多个“网荷光储充智能微网”示范项目，技术、经验储备充足，待储能成本降低，业务有望进入大规模商业化应用阶段；
户储：公司不断打磨产品，剑指海外市场、加速渠道建设，谋求新的利润增长点。

预计2022-2024年归母净利润1.82、2.38、2.85亿元，PE为39、30、25倍，目标价19.01元/股，首次覆盖，给予“买入”投资评级。