积极做多品牌建材、玻纤龙头;新材料持续推荐石英股份和中复神鹰【中泰建材&新材料|孙颖团队】
传统周期多重因素共振改善:1)美国通胀超预期回落;2)优化疫情防控“二十条”;3)地产“第二支箭”闪电落地;4)部分基建资金已提前下达。新材料需求扩张+国产替代持续演绎。
品牌建材整体仍处预期改善带来的估值修复阶段,积极做多龙头。22Q3看板块业绩整体承压,但积极因素开始显现,复苏呈现分化,凭借C端优势伟星新材、三棵树业绩率先修复。竞争格局好,新规落地市场扩容且alpha强的东方雨虹、科顺股份收入韧性强。五金龙头坚持逆势扩张,新产品新市场拓展卓有成效。前期品牌建材主要受制于地产总量beta压制,但积极因素已经显现,中期来讲,品牌建材市占率提升空间大,当前位置具备强配置性价比,弹性首选【三棵树】、【坚朗五金】、【东方雨虹】、【科顺股份】、【蒙娜丽莎】,稳健首选【伟星新材】、【北新建材】等。
底部价值凸显,布局玻纤龙头藏器待时。22Q3玻纤粗纱供需反转,粗纱价格目前已调整到历史低位,中小企业开始亏现金成本,价格继续下行空间有限。展望23年供需,预计行业供给新增3%左右,需求看风电、汽车热塑等,23年供需大概率较22H2改善。龙头产品结构优化,盈利韧性强(底部盈利较历史回升明显),目前PB和PE估值已调整到历史低位,板块底部配置价值凸显,推荐【中国巨石】、【中材科技】、【长海股份】等。
新材料持续推荐双龙头【石英股份】和【中复神鹰】。1)高纯石英砂仍是光伏产业链首选。需求端受益硅料价格下降,供给端即便是龙头整体投产节奏都有所放慢,预计海外及国内小厂落地确定性差,预计23年供需将持续紧缺。龙头量价利齐升+结构优化,估值性价比高。2)中复神鹰核心看中小丝束景气延续价格平稳(已超预期)+销量高增(产能扩张)+成本下降(超预期,西宁基地规模效应+电价贡献),业绩高增+资产稀缺性(高估值),持续重点推荐(4月发布深度以来一直持续推荐)。
📌风险提示:政策落地不及预期;下游需求超预期下行;原材料大幅波动;成本下降不及预期。
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