1.  10月，全国原煤产量3.7亿吨（同比+1.2%，环比-5.13%）。进口煤炭2918万吨（同比+8.3%），两者合计供给3.99亿吨(环比-5.67%)。

2.  10月，总发电量同比+1.3%，火电同比+3.2%（同比增速较上月回落2.9pcts）。

3.  10月，生铁、粗钢产量分别为7083/7976万吨（同比+11.9%/+11%，环比-4.21%/-8.27%）。全国水泥产量2.04亿吨（同比+0.4%）。

4.  前10月，全年全国房地产开发投资11.39万亿元（同比-8.8%）；房屋新开工面积10.37亿平方米（同比-37.8%，降幅较前三季基本持平)。                                 

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【简评】

供给端：10月产量环比下滑明显，预计主要与安监阶段性强化有关；同时，去年四季度大力保供导致基数较高，两因素叠加使同比增速大幅放缓，预计后续月份煤炭产量同比增速或维持低位。进口煤8月以来持续存在价格优势，同比增长的态势维持。

需求端：火电同比增速回落，与整体用电增速放缓有较大关系；生铁产量同比高增长，与去年节能降耗下的低基数有关，环比下降预计与环保限产阶段性强化有关。新开工数据同比降幅依然较大，改善不明显，预计 “双焦”的需求恢复仍需时间。

【短期煤价判断】

短期动力煤价走势趋弱，主要是需求略有走弱，后续旺季深入或再度支撑煤价走强。焦煤、焦炭经过10月份的下跌，目前价格已经企稳，后续或稳中偏强，但长期价格表现还依赖于地产新开工情况。

【投资策略】

板块近期调整较多，但悲观预期或逐步改善。建议积极布局低估值或有增长逻辑的公司潞安环能、陕西煤业、兖矿能源，以及向新能源转型的电投能源、华阳股份。