2、电池片环节持续紧缺，扩产势在必行。22Q3以通威、爱旭为代表的电池片环节盈利较好，印证电池片环节的紧缺，厂商扩产意愿较强，在未来的一段新建产能未释放、投产产能未达产、国内地面需求已起量的时间内，电池片依然是留存利润的紧缺环节。TOPCon第一波机会是由产品参数超预期引领的扩产高景气，盈利兑现带来扩产超预期有望带来第二波投资机会。
3、当前PERC面临瓶颈，HJT投资性价比仍需进一步提升，TOPCon电池因其综合性价比具较大发展潜力。在未来1年时间窗口内，TOPCon性价比较HJT具备优势。目前TOPCon电池在售价端较PERC已具7分~1毛2/W的溢价，较成本端已具性价比。未来成本端将围绕硅片减薄、银耗降低、设备折旧、效率提效等方面进一步优化，市场推广会进一步加速。
4、TOPCon扩产的趋势已经明朗。晶科、通威、天合、阿特斯等电池片龙头相继选择TOPCon作为下一阶段主要的技术路线，某龙头企业在各种路线比对后仍然选择了扩TOPCon，钧达、沐邦、上机数控等新进入玩家也相继选择TOPCon路线，且扩产计划不断上修，TOPCon扩产趋势已定，目前行业已有近40GW TOPCon电池投产，22年扩产超过80GW，23年扩产有望超过150GW并向200GW看齐。
5、PE-POLY渗透率有望上升。目前LPCVD工艺路线成熟度较高，占据80%市场份额，但存在成本较高、绕镀影响良率等问题。PECVD绕镀问题轻微，无需使用石英管因而耗材成本低，预计未来随着工艺技术不断完善、因其更高的高性价比逐渐成为主流。通威、天合使用PEVCD技术的产线预计在22年末或者23年初投产，机构判断捷佳的PE-POLY大规模量产数据落定之后，行业TOPCon的扩产有望加速。
6、TOPCon正处于暴利阶段， TOPCon将率先从报表层面兑现业绩，且投资回收期仅需1-1.5年，有望带来新一轮扩产超预期。预计2023-2025年为TOPCon扩产高峰期、合计市场规模1107亿元（年均369亿元）。按照200GW以及1.8亿/GW投资额估算，预计2023年TOPCon设备行业市场空间359亿元。捷佳伟创作为TOPCon设备龙头，其期10GW TOPCon整线Turnkey海外落定，订单有望继续超预期，大股东减持带来的盘面扰动只是短期影响，减持结束后行业扩产潮的β和公司业绩超预期的α终将会在股价上得到体现，短期回调酝酿长期机会，继续坚定看好。
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