随着“二十条”的推出，防控走向精细化，线下消费场景有望逐步走向复苏。年初至今，重点城市购物中心空置率持续上行，行业出现出清信号；而头部餐饮上市公司账面流动性充足，疫情期间持续优化单店模型，维持中期推荐，板块有望释放显著弹性。

 奈雪的茶：自上市以来，持续优化门店模型，在人效、租金、产品结构层面有显著优化。叠加行业竞争中长期趋于缓和，有望逐步释放业绩弹性。

 九毛九：公司疫情期间持续优化租金结构，上半年疫情扰动下，仍能获得正向利润，盈利能力领先行业。当前太二酸菜鱼门店基数仍然较低，多品牌培育有望延续成长周期。预计公司2023-2024年可实现归母净利润6.8-11.5亿元。当前对应2023-2024年估值34.8X、20.6X；看中期40%的收益空间。

 海伦司：公司维持较好成长性，上半年因疫情扰动，学生消费群体有所受损，未来有望获得修复。今年公司试点越店已证明其店效优化能力，下沉市场有望打开中长期开店空间。预计公司2023-2024年可实现归母净利润5.1-9.7亿元。当前对应2023-2024年估值31.1X、16.3X；看中期50%的收益空间。

 呷哺呷哺：公司经历为期一年有余的前端激励调整，将门店利润率引入考核。凑凑火锅仍具有较好的成长性。公司下半年开店环比上半年有提速。新店趁烧值得期待。

风险提示：疫情反复风险、开店不及预期风险、同店表现不及预期风险、食品安全风险等。