【天风军工】中直股份：调升日存款余额至130亿元，大单或将落地，改革注入底部翻转确定性强
套牢king
今天被套的半棵韭菜
2022-12-15 12:00:20
12月14日，公司发布《关于调整 2022 年度日常关联交易预计额度及预计2023年度日常关联交易的公告》
2023年度预计中航财务公司存款上限金额为130亿元，较2022年截至披露日实际发生金 额额度提高 1327%，主要原因是公司预计将在2023 年收到客户大额预付款。
我们认为，进入十四五客户采购进入大单采购模式，继歼击机、航空发动机、大型运输机大单体现后，直升机方向或于今年12月份迎来十四五大单，同时单机价格或将超过市场预期，Z20量价齐升预期存量列装空间1000+架。哈飞方向将迎来明显现金流改善，盈利能力显著提升，同时进一步扩产提高交付能力。
改革推进总装资产注入，打造完整直升机总装平台
5月27日，国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，明确央企上市公司作用，着力打造旗舰龙头、专业领航上市公司。直升机总装资产或于近期完成注入，完成后公司将成为完整的直升机总装资产。
新型号及改型市场空间明显，中期成长确定性强
当前我们直升机谱系中明显缺口是最大起飞重量10吨级武装直升机（类同美阿帕奇），此类重型武装直升机和中型武装直升机改型（z10）仍具备明显市场空间，中期内（十四五后期）或将为昌飞新增长点，成为公司业绩新增长点。同时伴随国内涡轴发动机技术和生产能力日益成熟，直升机军贸或迎来新发展。
股价前期调整充分，处于历史低位
公司股价前期调整充分，当前股价处于绝对底部，2023年预期净利润6-8亿，估值对应33-45x，中期看2025年收入下限在300亿左右，预期利润12-15亿。当前位置安全边际高，空间明显。
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