异动
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康恩贝(600572.SH)
复盘反思知行合一
2023-03-13 09:16:45

2022年公司核心大品种肠炎宁收入已突破10亿级(yoy+20%)。

2022年公司止咳化痰类呼吸道药物稳定增长,其中“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡腾片保持近40%的增长,从2021年的1-2亿级产品跃升为2022年2-5亿级产品。

2022年11月乙酰半胱氨酸颗粒剂型获批,有助于推动金康速力系列产品持续放量增长。

2022年公司以“金笛”复方鱼腥草合剂牛黄上清胶囊为代表的清热解毒类中成药也增长显著,推动整体非处方药板块保持较快增长。

2022年康恩贝保健食品实现销售收入近5亿元(yoy+30%),其中维生素C系列产品销售规模超亿元,且其位居淘宝、天猫等互联网平台相关类目第一。

我们认为,假如不考虑疫情放开,公司本身通过“量增价升”逻辑就能实现较为强劲内生增长。

如今疫情放开带来肠炎宁、“金笛”、维生素C等诸多品种订单激增,甚至出现产能“供不应求”。

2023年公司各个业务板块均有相关产品销售有望创历史新高,公司业绩增长仍值得期待。


盈利预测:我们预测公司2022-2024年收入分别达到60.33亿元、70.34亿元、80.81亿元,对应同比增长-2%、17%、15%;

归母净利润分别为3.56亿元、7.16亿元、8.6亿元,同比增长分别为-82%、101%、20%。

截至2023/2/23公司市值约135亿元,对应当前股价的2022-2024年PE估值分别为38倍、19倍、16倍。维持公司“强烈推荐”投资评级。


风险提示:中药材价格上涨超预期、产品终端市场竞争加剧、集采降价超预期、金融资产公允价值损失持续发生

 
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