锂电更新_0319
菜鸟小韭88688
躺平的韭菜种子
2023-03-19 23:59:41
🌀【天风电新】锂电｜更新：供给侧加速出清，看好跑出竞争力的全球化龙头-0319———————————🌼锂价加速下行至20W，看好需求复苏据我们了解，目前正极厂碳酸锂采购价格已经跌至30万元/吨以下，甚至有电池公司已直接采购到20万元/吨，根据近两年新增锂矿碳酸锂生产成本在10-20万元/吨判断，锂价第一轮底在20万元/吨。碳酸锂价格的加速下行到见底，一方面反映行业去库存阶段有望结束，另一方面，碳酸锂降价可大幅降低电池成本，从而降低整车、储能成本，叠加油车降价接近尾声，行业放量在即。碳酸锂价格每下降10万元/吨，电芯成本下降0.07元/wh，50度电车成本下降3500元。此轮碳酸锂价格从去年高点60万元/吨下降至20万元/吨，电芯成本下降0.28元/wh，50度电车成本下降1.4万元。🌼投资建议需求侧增速放缓，供给侧加速释放是目前电车行业共识（也基本反映在股价中），激烈的竞争态势的确是不利因素，但也是优秀的公司脱颖而出的必由之路。结合一季报表现+海外布局，我们认为宁德、亿纬、科达利表现较佳，现更新基本面情况如下：【宁德时代】Q1盈利有望稳中有升。中长期放量上，和福特的工厂获得补贴，欧洲版IRA限制不大，边际利好公司欧美市场份额发展，此外电动重卡、电动船舶等新增市场，公司优势显著，有望进一步打开公司中长期增长空间。我们预计23Q1电池出货在70-80G，同增50%左右，归母净利润70-80亿元，同增700%+。同时，看好预计公司23年实现归母净利润450亿元，对应当前PE 22X。【亿纬锂能】这轮下跌主因是市场担心宁德对二线的压制，而公司只需证明【市占率和盈利能力】，23年动力国内市占率目标5%及以上（22年在2%），动力客户系广汽、哪吒、小鹏、合众等（努力成为多家车企的一供），且下游客户特别是广汽销量良好（3月销量有望达4W+，公司主供跑量的AION Y Younger），随着客户的陆续放量，公司收入有望逐月提升。预计23Q1实现收入120亿元，归母净利润10亿元+，同增100%+，预计23年实现归母净利润61亿元（考虑了8亿元+股权激励费用），考虑转债后对应23X。【科达利】材料环节中最早出清的，也是最早跑出竞争力的公司（行业老二结构件业务已出现亏损），公司份额继续提升。海外布局进展领先（3年前就在建设欧洲工厂），预计23年海外工厂实现收入10亿元，盈亏平衡，24年实现收入20亿元，净利率超国内（10%），经营杠杆再次带动利润率提升。预计23Q1实现收入20-30亿元（3月收入达10亿元），实现归母净利润2亿元+（此前市场预期2），预计23年实现收入150亿元，归母净利润15亿元，考虑定增后对应23X。———————————欢迎交流：孙潇雅/张童童
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