【华福电新】销量回暖助力库存出清，车展新车发布有望结束持币观望期
AI挖啊挖
2023-04-09 19:30:07
#3月新能车销量同环比高增，库存继续出清
乘联会预估3月新能源乘用车厂商批发销量60万辆，同比+32%，环比+21%，Q1累计148万辆，同比+25%。去年3月零售/批发销量环比分别增长63%/43%，22年3月为高基数而并非供应链受影响的4月低基数，上述同环比增速都有参考意义。3月在燃油车促销潮干扰下，电动车终端需求仍走出回暖趋势。
#欧洲销量强劲复苏，纯电渗透率不断提升
3月欧洲八国新能源车销量合计24.27万辆，同比+20.1%，环比+84.9%，渗透率达22.3%（同比-0.6pct，环比+2.1pct）。其中EV销量同比+33.4%，环比+92.9%，渗透率达15.6%（同比+1.2pct，环比+2.1pct）。总量上：3月销量快速增长，多国创历史新高。主要原因系1）供应链影响缓解，供给端放量；2）新车型催生购车新需求，销量快速增长。结构上：插混补贴退坡下纯电车型持续发力，占比不断提升。
#新车型集中亮相，持币观望周期有望结束
我们统计主要企业4月三元电池排产计划约12.3GWh，环比-2%，同比+13%；铁锂电池排产计划约29.1GWh，环比-2%，同比+57%。排产环比调整主要由于碳酸锂价格还未完成筑底（4月7日电碳均价21万元/吨，工碳和零单甩货价已跌破20万大关，期货价格一度戳破15万元/吨关口），影响锂盐价格形成的因素和市场参与方较为分散，中游和下游均不愿承担减值损失，选择持币观望。4月下旬上海车展时隔2年重新开幕，绝大多数车企已经开始预热，将发布、展示新车型/改款老车型，库存出清后，需求回升有望在新增订单上反映。
#投资建议：终端需求回暖-中游排产提升-盈利底部企稳的链条第一环已经可以期待，第三环在一季报退潮后将显露真实水位。
建议关注盈利能力抗压能力强，在本轮周期中凸显阿尔法的龙头：宁德时代、当升科技、尚太科技、璞泰来、恩捷股份、天赐材料、科达利等。
建议关注23年有望落地的其他新技术方向：4680电池（宁德时代、亿纬锂能、斯莱克、科达利、东山精密、当升科技、容百科技、贝特瑞等）；M3P（德方纳米等）；钠电（维科技术、元力股份、圣泉集团等）。
乘联会预估3月新能源乘用车厂商批发销量60万辆，同比+32%，环比+21%，Q1累计148万辆，同比+25%。去年3月零售/批发销量环比分别增长63%/43%，22年3月为高基数而并非供应链受影响的4月低基数，上述同环比增速都有参考意义。3月在燃油车促销潮干扰下，电动车终端需求仍走出回暖趋势。
#欧洲销量强劲复苏，纯电渗透率不断提升
3月欧洲八国新能源车销量合计24.27万辆，同比+20.1%，环比+84.9%，渗透率达22.3%（同比-0.6pct，环比+2.1pct）。其中EV销量同比+33.4%，环比+92.9%，渗透率达15.6%（同比+1.2pct，环比+2.1pct）。总量上：3月销量快速增长，多国创历史新高。主要原因系1）供应链影响缓解，供给端放量；2）新车型催生购车新需求，销量快速增长。结构上：插混补贴退坡下纯电车型持续发力，占比不断提升。
#新车型集中亮相，持币观望周期有望结束
我们统计主要企业4月三元电池排产计划约12.3GWh，环比-2%，同比+13%；铁锂电池排产计划约29.1GWh，环比-2%，同比+57%。排产环比调整主要由于碳酸锂价格还未完成筑底（4月7日电碳均价21万元/吨，工碳和零单甩货价已跌破20万大关，期货价格一度戳破15万元/吨关口），影响锂盐价格形成的因素和市场参与方较为分散，中游和下游均不愿承担减值损失，选择持币观望。4月下旬上海车展时隔2年重新开幕，绝大多数车企已经开始预热，将发布、展示新车型/改款老车型，库存出清后，需求回升有望在新增订单上反映。
#投资建议：终端需求回暖-中游排产提升-盈利底部企稳的链条第一环已经可以期待，第三环在一季报退潮后将显露真实水位。
建议关注盈利能力抗压能力强，在本轮周期中凸显阿尔法的龙头：宁德时代、当升科技、尚太科技、璞泰来、恩捷股份、天赐材料、科达利等。
建议关注23年有望落地的其他新技术方向：4680电池（宁德时代、亿纬锂能、斯莱克、科达利、东山精密、当升科技、容百科技、贝特瑞等）；M3P（德方纳米等）；钠电（维科技术、元力股份、圣泉集团等）。
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