英科现阶段其实是一个认知偏差，当涨多了遇上认知偏差，一般就是矫正过度，当大家但凡开始觉得不值钱之后，就会从高空砸到地下。那么任何一个长期成长的股票必然要经历几次这样的反复，就如茅台也是经过几轮腰斩的。有的人可能想说那么在看好的时候重仓，趋势向上的时候持有，趋势变了就卖出。不得不承认有的人能做到这样，但是大概率不能从1-10，一波最多是30%-100%的利润。不过如果反复几次都能做好，那么肯定回报也很可观，但是真能这么做到的人应该不多。

回过来讲认知偏差，现在看空英科的认知有哪些，看多英科的认知又有哪些。看空的主要是认为，疫情即将结束，疫情结束后手套必然供大于求，然后价格暴跌，英科利润不在，这点在配合上四季度环比增速放缓，就合了很多人看空的逻辑，认为四季度环比下来了，公司一季度没预告，大概率也不行了，就形成了许多人的看空认知，很快疫苗接种导致的疫情可控，国外手套需求会迅速滑落，英科的利润会持续的环比下跌。

我作为多方，来阐述一下现阶段还看好的逻辑，一个是疫情，其实疫情也还没结束，简单的去看看国外的新增人数，只是回落到了去年10月份的人数，并且最近随着变异病株，又有了抬头的趋势。第二个关于很多人强调的点，疫情过后手套就立马供过于求，价格滑坡。对于这点，我觉得看空的人是没有仔细研究和思考过的，本身手套跟口罩不一样，手套是一个需求稳步成长的一个防护用品，并且应用场景不只是医疗防护，食品餐饮行业也会用到，而且用量其实也不小，本身手套是一个每年5%的幅度在增长的行业，同时手套行业还存在丁腈对橡胶的替代、先进产能对落后产能的替代、OBM对ODM的冲击，这三者保证了英科后疫情时代的一个常态估值。

第一点背后是英科这两年能赚到多少扩产的钱，20年赚了70亿。21年预计是140-160，22年预计是100亿，港股上市估计融资60亿，三年赚的加上融资差不多是380亿，扩产的目标是3600亿支手套，约合360亿的成本，基本上能覆盖。也就是说未来大概率能成为年产3600亿支手套，基本没有负债的一个企业，那么按照之前每箱200-300的价格，净利润10%，也能有70-100亿的一个预期利润，按照20pe来估算，也是1400亿打底，2000亿可期的一个状态。

不要盲目的认为扩产会推动价格下滑，英科的扩产是去跟其他落后的产线竞争，是跟顶级手套的落后产线竞争，意味着英科的手套起码能卖出马来西亚手套的价格。

最后分享一段开源医药的研报，本身开源基金也在一直买入。

【开源医药｜英科的投资价值在哪里？——恐惧，还是贪婪，取决于对英科的理解】杜佐远/苑建

1、基本认知：全方位领先的全球龙一（成本、价格、渠道、团队、生产、资本等），最优势产能。

2、保守预测20-22年合计净利润300-500亿，能支撑扩产到3000亿支，仍有盈余（19年底产能近200亿支，目前产能规划到3500亿支，大致100亿支产能对应10亿元投入）。

3、稳态净利润：按照3000亿支产能（丁腈2000亿支+，PVC 1000亿支-），按照19年贸易战背景下的丁腈价格1毛5测算，以英科现有（不久将来）的能力，单支净利润4分+，对手平均2分，稳态净利润百亿元级别。未来价格不能百分百确定不会跌破1毛5，但也大概率随着新的疫情出现价格高涨（巨大产能背景下，利润级别巨大，自行测算脑补），然后在稳态利润的基础上，公司销量还会稳步增加，因为行业需求端长期的成长性和公司份额持续提升，能给15-20倍PE，对应1500-2000亿市值。

4、疫情后供需格局。丁腈需求中长期均是较高增长，供给端产能释放较慢，且纸面规划居多，最终全球建设多少取决于很多因素，有待观察，优势产能很长时间将供不应求。

5、最后如果仅仅冲着疫情和手套价格买英科的，建议卖出，免得整天提心吊胆，因为手套价格肯定会下跌，看未来2-3年可能是一个平台一个平台下跌的趋势。但是价格下跌不代表不怎么挣钱，而且还有量的巨大增量来弥补，再加上目前极其便宜的估值。还是那句话，如果价格不跌，以英科的产能规划，明年将是大几百亿净利润。