【广发策略戴康团队】A股三季报与基金共同指明的线索——周末五分钟（10月第4期）

🌈A股仍处于“国内政策底”确立、等待“海外政策底”共振的阶段。应用广发策略“否极泰来”方法论，我们发现上周指数低点A股已经非常接近22年10月末的位置。宽财政有助于化解资产负债表修复不佳的困局，等待中美政策底共振的最后一环。

🌈A股三季报与基金三季报共同指向了阶段性的配置线索。1⃣基金三季报，新能源配置高位消化近半、医药（剔除产业基金）自低位加仓，“低估值+困境反转”依然是最主要的配置思路。2⃣已披公司三季报盈利较中报改善、大致确认中报“盈利底”，连续2个季度盈利加速的行业：TMT（光学光电子/元件/半导体/广告营销），可选消费（旅游景区/化妆品/乘用车/化药），周期（电力/建材/化工），建议继续关注【出清期的需求改善】及【回升期的毛利修复】。

🌈中美“政策底”共振仍在酝酿，短期沿着三季报优选“低估值+困境反转”，中期坚定“杠铃策略”。配置建议： 1.前期跑输、低估值“经济低敏+美债低敏”品种（创新药、消费电子、汽车、船舶）；2. 远期科技奇点确定性——数字经济AI+：半导体、光模块、游戏；3. 永续经营确定性——高股息率&高自由现金流：煤炭、石油石化、电力。

风险提示：地缘冲突，经济增长不及预期等。