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人形机器人：量产或是2024年最确定的产业趋势之一来源：国盛证券
产业趋势不断加强，人形机器人量产值得期待。从特斯拉2022年在AI Day发布第一代Optimus，到目前端到端算法支持下高水平运控和力控的呈现，仅仅一年时间，机器人产业的进步十分明显。小鹏提出“汽车公司的将来，是AI汽车和机器人”，整车厂进军机器人已成行业大趋势。人形机器人的量产或是2024年最确定产业趋势之一。
投资建议：
（1）第一梯队：鸣志电器、绿的谐波、拓普集团、三花智控；
（2）第二梯队：峰岹科技、双环传动（环动科技）；
（3）第三梯队：同益股份、田中精机、北特科技、柯力传感、奥比中光、斯菱股份、五洲新春、日发精机、步科股份。
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【通财计算机】【协创数据】：AIPC协同+存储产业反转+多维AI算力共振，业绩持续加速的超低估值稀缺品种
深度绑定大客户联想，AIPC战略协同叠加存储周期共振：公司为联想PC/服务器提供存储设备（固态硬盘、机械硬盘、NAS），23年H1收入占比高达40%（约7亿）。10月24日，联想集团董事长兼CEO杨元庆在Tech World上首度展示了联想AI PC，根据市场调查机构IDC公布的最新统计数据，2023年Q3全球PC出货量环比增长11%，联想出货量1600万台，市占率达23.5%，同比增加0.6个pct，叠加全球存储价格目前进入持续上行周期，协创数据有望充分受益于AIPC带来的新增长点以及存储周期反转（Q3库存10.47亿）；
多维度AI算力布局值得期待：公司第二大股东POWER CHANNEL LIMITED背后实控人为郭台强（郭台铭的胞弟），产业资源丰富，公司核心管理层也基本源于富士康，正积极开展多个维度的AI算力相关业务，未来值得期待。
Q3业绩超预期，Q4进一步加速是大概率事件：公司前三季度实现利润1.96亿（yoy+69%），连续三个季度环比提速。伴随公司自研存储主控芯片上量，IoT自有品牌产品持续推出，以及AI算力相关业务导入，同时与Q4传统消费电子旺季共振，公司盈利能力有望持续逐季加速，业绩超预期潜力极大。
重点推荐祥生医疗：海外合作进展可喜，AI赋能扩宽使用场景，3年CAGR 25+%，24年仅18倍！！
【派点请重点支持东吴医药朱国广/周新明团队】
海外P公司合作推广笔超已获首批订单，未来有望引入更多合作伙伴。公司与海外巨头P公司合作的两款笔记本超声介于SonoBook9和SonoAI之间，6月30号获得国内销售许可，研发、生产、技术端由本公司负责，销售渠道和推广由P公司负责。目前已获首批订单。该笔记本超声主攻小市场，公司无任何营销费用，销售净利率有望大幅提升。且未来有望与更多海外企业进行合作，成长空间巨大。
超声+AI扩宽产品使用场景，加深产品护城河：公司产品布局：1）更多跟精准医美结合。在术前评估做软组织评估和测量脂肪和皮肤层的层厚。在术中引导阶段确定注射法，引导注射填充物和定位。在术后养护避免血管阻塞。（2）公司AI的赋能的方向有把传统项目里要超声初筛加活检穿刺结合的脂肪肝筛查变成超声一台设备就能完成。应用场景大幅扩大。此外，公司掌超销售分层分级，解决了农村市场无法运送大型设备的难题，覆盖率快速提升，在三甲医院先以掌超切入，再导入大型设备，三级甲等医院金额略有下降，但台数上升了16.57%。
盈利预测：23-25年归母净利润为1.77/2.29/2.94亿元，增速为67%/29%28%，当前市值对应PE为24/18/12倍，当前估值处于地位，且长期成长空间巨大。
风险提示：海外合作进展不及预期，产品研发进展不及预期等。
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徕木股份：华为汽车连接器核心供应商（M7M9单车价值量近千元），华为汽车+消费电子复苏双击
深度绑定华为，汽车业务驱动公司未来3年营收复合增速50%。公司主营汽车、消费电子连接器、屏蔽件，其中2023年汽车业务占比近80%，汽车客户涵盖华为/科士达（大众）/比亚迪/特斯拉等，新能源车快速增长带动汽车连接器爆发，公司2023年股权激励考核目标2023~2025年公司3年营收复合增速50%！公司深度绑定华为，是华为汽车连接器核心供应商，目前在问界系列单车价值量300元左右（三电注塑连接器、域控制器、雷达连接器等），新车型M7M9预计新增金属连接器等新料号单车价值量有望从300→800~1000元，根据在手订单情况24年华为汽车业务有望实现200%以上增长。
小米屏蔽件核心供应商，深度受益消费电子复苏。下游触底回升+AI手机/PC驱动消费电子复苏，根据Canalys最新数据显示2023Q3全球智能手机销量为2.9亿部，小幅下降1%，其中小米销量4150万部，同比增长2%。公司是小米屏蔽件核心供应商（龙旗代工），除小米外公司客户闻泰、华勤23Q3均实现了同比增长，公司深度受益本轮消费电子复苏
华为汽车+消费电子复苏双击之下公司业绩加速释放，24年公司预期实现15~17亿收入，1.5~2亿利润
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创新是主线一定要重视“大品种”!!
GSK和辉瑞RSV疫苗，首个季度23Q3分别实现7.1亿英镑和3.7亿美元销售，大超预期
强Call智飞生物2400e疫苗：带状疱疹是第二生命曲线，RSV是第三生命曲线，疫苗业务线未来5-10年不用担心了；非疫苗：后面看蒋总的安排，智飞目标是生物制药龙头，平台价值持续重估；
今晚8点半：详解专题《技术创新+产业周期，战略布局创新药+大品种》，为你复盘美股，解析国内，说明为什么创新药（含大品种）或为医药最强β为你汇报创新药重点推荐标的
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业绩是王道、便宜是硬道理！继续推荐迪瑞医疗、普门科技！
迪瑞医疗：Q3收入结构持续优化，试剂放量加速在即，国内外同步快增长，十四五目标高增，潜在并购加速。
华润赋能，IVD平台持续打开成长空间，2025年内涵+外延战略目标收入50亿。24年仅16倍！
业绩&估值：预计2023-2025年归母净利润分别为3.3/4.5/6亿元，同比增长26.4%、35%、35%；
普门科技：Q3利润超预期，四季度国内各项业务逐步恢复，国外装机有望加速，医美持续高增长，全年预计翻倍以上。
业绩持续多年保持30%以上稳健增长的平台型公司，剔除医美估值，24年PE仅十几倍，性价比显著！
业绩&估值：预计23-25年净利润3.30/4.3/5.62亿，同比增长31%/30%/30%。
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【申万医药】海外RSV疫苗销售超预期
两大疫苗公司相继发布三季度业绩，均新增RSV疫苗产品，辉瑞的RSV疫苗Abrysvo在23Q3销售额达3.75亿美金，GSK的RSV疫苗Arexvy在23Q3销售额达7.09亿欧元。
RSV是引起婴幼儿急性呼吸道感染最常见的病毒病原。RSV感染占儿童呼吸道疾病的60%以上。2019年全球5岁以下儿童中发生了3300万例由RSV感染引起的急性下呼吸道感染，360万例患儿因此入院治疗。
目前全球共获批上市两款RSV疫苗：GSK的Arexvy（用于60岁以上人群）以及辉瑞的二价疫苗Abrysvo（用于60岁以上人群及妊娠32-36周孕妇）；Arexvy针对60岁以上人群RSV引起的下呼吸道疾病的总体疫苗保护力为82.6%，针对重症患者（2种以上症状）保护率为94.1%；Abrysvo针对60岁以上RSV引起的下呼吸道疾病的保护率为85.7%（3种以上症状），针对32-26周孕妇出生后婴儿90天保护率为91.1%。
相关标的：智飞生物（与GSK合作）、新诺威（mRNA）、三叶草生物（重组蛋白）、沃森生物（mRNA）、百克生物（mRNA）等
如需了解更多RSV疫苗情况，可以索取我们此前发布的深度报告《重磅疫苗系列二——RSV疫苗：百亿市场待开启》
微软的GPT5.0已经停止训练，11亿资金已经打了水漂，因为遇到三个无法攻克的问题。
一、无法识别虚假信息。如果通过人工进行信息识别，估算全世界人口一起工作，花费数亿年都将无法完成信息甄别工作，目前人类在网络上的信息达到15万亿gb存储量。用虚假信息进行训练后，虚假信息将成为人工智能的逻辑平台，错误固化，这将永远无法更正，得出来的回答永远基于错误的信息。
二、缺乏保密性。三星某员工将公司的商业信息注入来寻求答案，结果发现这些信息已经被人工智能学习，任何人问相关问题都会如实回答，完全泄漏了公司的商业秘密。这就导致任何政府公司组织的信息一旦泄漏，将无法抹去，无法屏蔽。除非把AI进行物理销毁。
三、不稳定性，逻辑混乱。目前GPT对同一问题经常有上千种不相同且互相矛盾的回答，不能进行逻辑自洽，回答经常是自行编造的答案。
基于这些严重问题，人工智能研究将进入降温期。
随着研究和应用的无法推进，预见相关的人工智能芯片也将进入销售低谷。
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【并行科技（839493）：#稀缺超算云运营+万P的AI算力将上线，3倍向上空间】
（1）超算云稳增：CPU核心节点1万个，超60万核。#超算客户覆盖主流高校和科研院所700多家，客户付费和续费能力非常强，CAGR维持30%。
（2）#智算运营爆发，官网展示年底将上线万P大模型算力，#国内头部AI厂商智谱智源均是大客户，验证需求旺盛高增。单AI算力收入：22年仅2kw，23预计1.2亿，截止9月订单已达1.45亿，保守预计24年营收达2亿，增速达200%。
（3）股权激励高指引：考核营收，21年公司营收为2.20亿元，23年较21年增长125%达4.95亿，24年较21年增长237.5%达7.41亿元，预计25年实现净利3000万，今年将超额完成近6亿收入。
（4）三角度看估值弹性巨大：
#第一情绪溢价—北交所新股，跌幅限制30%；
#第二流动性溢价—流通市值小，成交量回暖提供流动性；
#第三AI算力估值稀缺性，目前A股纯正的超算运营主业公司，AI算力收入明年预期翻倍到2亿，并且23年底将上线近1万P的大模型算力。
#PS估值，保守预计24年营收为7.5亿，按照过往一级市场并参考同行青云科技给予8-10Xps，估值可达70亿，相较当前市值25亿涨幅存3倍空间。
请积极重视
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【兴森科技】：华为AI最大的武松！！
年初至今，美国Openai为代表的生成式Al火遍全球，中国产业链也同样受益，走出了中际旭创这样的武松，但更多的是武大郎，跟武松攀了亲戚而资质却天差地别。
Al上半程看海外，下半程要看华为。华为Al就是未来中国最值得期待的科技战略方向！从底层鲲鹏异腾芯片到鸿蒙操作系统，从云端服务器到边缘端自动驾驶、AIPC等，全方位战略布局且自主可控，华为是未来能够抗击苹果，谷歌，微软的！那么，华为Al链最大的武松是谁? 兴森科技！！！！
为什么是兴森科技???
①价值量大：除芯片外价值量最大的受益品种，且跟随芯片数量。
云端：Al服务器里面价值量最高的就是ABF载板，单台AI服务器ABF用量高达2万元，一块芯片的abf载板价值量超过1500元。边缘端：随着新能源汽车进入智能化的下半场，AIPC&信创PC的大爆发而需求爆炸。
②用量大：国产芯片制程不行的情况下，芯片面积只能越来越大。芯片面积越大，相应的，底下载板面积也会越大。
③市场空间足够大：ABF载板是能出大市值的公司赛道！！很多小材料公司是受益AI浪潮，但受限于价值量，市场空间和成长空间受限。2025年，ABF市场空间将达到1000亿美金，较2021年增长10倍！！！
④能出业绩：目前公司全力投入ABF,每年付出6-7亿费用，而订单刚刚开始爬坡，理论上现阶段订单最少，投入最大，随着ABF良率突破，HW订单落地，公司收入费用剪刀差，业绩将从现在开始预计连续30个季度同比环比持续高速增长，秒杀一切公司。
兴森科技，预计2025年达产后ABF收入85亿，净利润26亿,而2023年ABF只贡献千万利润。无与伦比的牛股气息从迷雾中渐渐向我们走来。
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【传媒板块大涨点评】真人互动游戏Steam国区登顶，带动影视+游戏公司拉升
事件：
国产真人互动影视游戏《完蛋！我被美女包围了》连日登顶Steam国区畅销榜，#关注从IP到短剧再到真人互动的体验升维。游戏以男主角第一人称视角，与6位风格各异的女性角色互动、恋爱，故事发展和结局由玩家自己选择。
主要特点：
1）形式上融合影视与游戏，与《隐形守护者》、《Detroit: Become Human》等第三人称视角为主不同，游戏通过第一人称面对面的交互，让玩家完全沉浸在场景互动与真人模拟中，更具代入感和沉浸感。
2）较为简单、快节奏的故事情节也使得游戏门槛较低、玩家能够获得一口气通关的成就感。
3）售价方面，折扣前原价42元，steam折扣后不到40元，定价也较为便宜。根据游戏用户的反馈，40块钱的价格可以享受决定剧情走向的、真人互动的沉浸式恋爱体验，游戏体验拉满。
数据：游戏10月18日上线后，迅速在steam国区收获广泛关注，攀升至国区畅销榜第一名，根据steamDB，过去24小时在线人数峰值达65,435人，好评率也高达92.58%。游戏发售3天预估销量达6万套左右，根据国区40元的售价来计算，游戏创收超200万元。
相关标的：
【百纳千成】与哔哩哔哩、大鱼快游联合出品真人互动游戏《隐藏真探》
【中文在线】互动小说《Chapters：Interactive Stories》、短剧平台ReelShort
【电广传媒】《完蛋》 的开发公司海南尤达科技的投资人中唯一上市公司
【慈文传媒】手握海量IP的影视+游戏公司讲师
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芯海科技-鸿蒙智联重要的合作伙伴
1.芯海是首批鸿蒙智联ISV之一，也是八家生态合作伙伴中，唯一一家具备“芯片+解决方案+算法”的供应商。创始人兼实控人（持股27.99%）卢国建曾任华为ASIC数模产品部总监，离职后创立芯海科技。
2.公司以模拟信号链+MCU一体化优势，深度参与鸿蒙生态共建，帮助客户实现HarmonyOS Connect接入、固件设计、应用定制、SaaS服务开发的全流程开发
3.公司已成功导入211个鸿蒙智联项目商机、93个产品认证、覆盖28个AIOT品类、累计出货量近2200万台套（较2022年+120%），出货量市场份额6.1%
预期较大 建议重点关注。
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盛合晶微专家交流反馈+20231102
目前看来都有，手机、GPU都有。CPU、超算、基站，COWAS-S。COWASL是基站通讯；
INFOPOP，是手机芯片
量产最大的是昇腾。最好的是interposer。把性能集成起来。
Interposer是smic做。HBMSOC是客户提供。TSV我们也不做。
EDFEtrim这种，要先研磨，有一个倒角，会有应力的释放。BVR环节，也很难。这步进行了特殊工艺。
info：目前是是quliang，后续也会在外面这边做。
TB胶（临时键合材料）：飞凯最近已经导入。这个量挺大的，一片wafer用2片玻璃，差
不多是1000人民币价值量
玻璃基板：肖特、康宁
临时键合机：TUK卡纸莫。
2D扫描：康泰克。先来料map。PVD，涂PR胶，涂胶曝光显影电镀。长出一个pad。
去胶EDge，做cuimu。键合后研磨。电镀后二次键合，再解键合。
SOCHBM倒装焊接。
底部填充，underfim，然后moulding：yamada、towa。目前文一在验证，基本ok
PI胶：旭化成、TOK。
激光开孔：用的台湾东台。
环氧树脂：用的是固态树脂。按斤卖的。成本比较低。
GPU是昇腾，每个月20000片。一片切32或者36颗。
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平治信息两大看点
未知来源，注意吹票风险
1）真人互动游戏火爆出圈，公司是国内爽文鼻祖，爽文是制作真人游戏的最佳剧本，公司核心受益
2）出海高增+短剧爆火，中国网文+短剧出征，短剧生长迎来1.0红利时代。平治信息旗下平治影视专注影视自制投资，依托强大原创文学平台，联动“原创文学-大数据-影视娱乐”，完成IP孵化剧本创作-团队摄制-后期特效-自有渠道宣发的上中下游全产业链。
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联络互动北美跨境电商龙头
【跨境电商】
联络互动控股子公司Newegg新蛋是一家北美高科技电商平台。作为全球知名电商平台，新蛋一直致力于在跨境电商领域不断创新。Newegg新蛋董事局主席何志涛曾公开表示：跨境电商开辟“融合”发展新路径。
【中美关系】
11月美国即将举行APEC峰会，两国元首有望会面，从而推动中美关系止跌回升。而官媒近日也公开喊话：推动中美关系真正稳下来、好起来。Newegg新蛋为北美著名科技购物网站，将依托中国丰富完整的供应链，深度受益于中美关系缓和，助力更多中国制造出海。
【AI电商】Newegg新蛋已接入OpenAIApi接口，电商平台ChatGPT相关应用功能已陆续完成上线，后续公司将不断推进技术研发和功能优化，使得商品推荐更具人性化和可读性，提高用户体验，为公司电商业务降本增效。
【直播电商】“跨境电商+直播”模式的快速崛起，为跨境电商行业注入了新的动能。直播电商模式与跨境电商相结合，通过直播演示和实时互动，海外消费者也可以直观地了解商品信息，与主播互动并直接购买产品。
【双十一 + 黑五】11月为全球购物狂欢节，中国内地双十一大促在即。美国黑色星期五Black Friday也将在11月拉开帷幕，11月电商的狂欢。
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海风
观点：全面翻多海风，看好板块级别行情，风光储充锂唯一能交易反转预期的行业，后续潜在催化较多，除了龙头以外全在底部，三季度业绩雷基本爆完，后面只剩美好的预期，细分看多所有塔筒、部分二线海缆
后续催化
1、确定：龙源射阳核准(9月下旬-已实现)；青州六启动(9月下旬-已实现)；广东竟配出结果 (十月上旬-已实现)；龙源射阳开工 (十月下旬)；三峡大丰核准(十一月)
2、不确定：江苏海风竞配出炉(预计有5GW以 上)；帆石一的启动(主机厂反馈帆石一业主希望11月下旬可以立一两台风机)；青州五、七的启动
量的预期
1、今年5~6g，明年10g+
如果市场弱势该高风偏预期不会被交易，但后续新能源反弹确定性强只会加强海风的反转逻辑
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阿拉巴马州发生商业养殖场疫情，本月美国引种或暂时中断！
月初引种预计无法成行，美国或全境供种受限，短期利好市场情绪。
10月27日美国阿拉巴马发生商业养殖场疫情，为22年本轮疫情来首次。目前行业反馈原计划月初引种无法成行。阿拉巴马州为近几月美国仅存供种州，暂停引种或意味着美国全境引种受限，去年引种中断情景再现，短期利好市场情绪。
行业产能加速出清，长逻辑将被验证，股价低位极具性价比。
今年消费恢复不及预期，旺季鸡肉价格连续突破年内低点，鸡苗价格也受到持续压制，产业预期降至低点、去产能趋势明显，淘汰种鸡价格近期连续下调，产能加速出清后产业链价格迎来上行。
目前公司股价回调后估值已处于低位，预计后续海外引种受限的长逻辑将不断得到验证，且优秀种苗企业售价与市场均价将持续维持优势，重点推荐规模有望获取周期利润与壁垒利润的益生股份，被低估的白羽鸡龙头禾丰股份，建议关注仙坛股份、民和股份、圣农发展等。
风险提示：海外祖代鸡引种超预期恢复，国内禽流感等养殖疫病爆发，鸡肉价格下行，宏观经济系统性风险。
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