【德邦农业】上市猪企10月销售简报点评

事件：截至11月8日已有10家上市猪企披露10月销售简报，合计出栏1009.48万头，环比-4.60%，实现销售收入165.83亿元，环比-9.17%。

点评：
一、量：为规避低迷行情/减少疫情风险，10月企业多缩量出栏。
10月仅有3家猪企出栏环比增长，其余7家均出现不同程度下滑。牧原/大北农/傲农/京基智农/神农出栏环比-9%/-5%/-25%/-6%/-29%。

二、完成度：平均完成度近80%，同比去年分化明显。
1）截止10月猪企出栏计划完成度多数处于70-85%区间，平均79%。大北农（88%）、东瑞（84.2%）、神农（81.9%）、完成度较高;牧原（79.8%）、温氏（79.7%）、新希望（75.5%）次之。猪企10月出栏减少，意味着年度目标不变的前提下，11-12月供给将增多。据涌益咨询，11月样本企业计划出栏量环比10月实际销售+7.06%。

2）与去年同期相比，个体差异明显。牧原/新希望/金新农/京基智农23年1-10月出栏进度落后22年同期1.87/2.70/23.34/3.65pct。温氏/大北农/神农23年1-10月出栏进度快于22年同期1.13/11.90/4.76pct。

规模企业10月出栏减量将导致供给后置，体重增长，节前供给压力将进一步加大，猪价反弹预计乏力。叠加悲观预期、资金恶化和疫病影响，产能去化有望加速!

风险提示：大宗商品价格波动、生猪疫病等。