【国金食饮刘宸倩团队】白酒渠道跟踪（01-03）

茅台：散飞批价企稳约2700~2750元，整箱批价回落至3250元左右，库存较低。渠道反馈已分两批完成22年一季度打款，开门红约25%。近期公司发布新品珍品茅台，定位介于精品茅台与年份茅台间，出厂价4299元，指导价上调100元，由4499上调到4599元 ；15年年份酒指导价提升1000元至5999元。1月4号开酱香酒经销商大会，期待改革方案持续落地。

五粮液：近期普五批价970元保持稳定，库存约1个月，经典五粮液批价约1800元，开门红约35%~40%。近期公司公告将对523车间进行技改扩容，亦增补3位董事/高管。

老窖：国窖批价920元左右，库存约1个月，开门红约40%。近期国窖计划内供货价提升70元，计划外供货价调整至1080元/瓶。销售公司通知对窖龄60年团购价/零售价进行提价。

汾酒：青20批价约365~370元，青30复兴版批价840~850元，库存极低。省内反馈22年目标有所提升，约25%甚至30%，预计华东/华南增速50%+；分产品而言，省内反馈玻汾22年预计量缩，老白汾/巴拿马量预计持平，青30复兴版量大幅提升，1月份部分单品存在提价预期。

洋河：梦6+批价约610~650元，梦3水晶瓶批价430~460元，天之蓝批价280~310元，整体库存约1.5个月，开门红占比50%以上。预计梦3水晶瓶基本已完成替代，21年预计个位数增长；新版天之蓝预计22年上半年逐步完成替代。

今世缘：四开批价约430元，成交约450元，渠道利润约50元；对开批价255~260元，库存1.5~2个月左右；V系列当前营收端占比仍较小。22年销售口径增长目标预计25%+。

徽酒：迎驾22年洞藏目标增速50%，目前开门红进展顺利（目标回款40%以上）；22年口子窖销售口径目标增速30%，古8及以上增速30%以上。

我们持续看好白酒春节开门红行情，首推高端（茅五泸），关注次高端（汾酒、酒鬼）及业绩加速（洋河、古井）。