华依科技：软件算法与硬件集成兼备的智驾+机器人关键供应商
夜长梦山
2023-11-29 12:46:06
【中泰汽车】华依科技：软件算法与硬件集成兼备的智驾+机器人关键供应商
#核心逻辑，1）传统测试设备业务”减重“前行，聚焦海外优质客户，降收入占比不降毛利率；2）现金牛业务测试实验室基本投产完毕，进入业绩兑现期；3）车载IMU随智能网联政策落地进一步催化，产能逐步爬坡放量；4）基于#车端与机器人技术+供应链同源，切入人形机器人惯导，具备长期向上期权。
#股价&业绩复盘，前期公司震荡下行主要系重资产测试实验室的持续投入+惯导等团队持续扩员招聘，财务、管理、研发费用齐增长，拖累短期利润。与此同时，L3法规未落地，IMU上车必要性存在一定质疑。
#近期上涨-实验室进入兑现期+车载IMU产能释放+机器人惯导从0到1。1）#车端方面，受制于公司自身产线调试+整车厂适配工序复杂，产能利用率较低，近期产线逐步调试完毕，奇瑞+智己+新势力等客户陆续放量；2）#机器人IMU，参考T方案，预计单个机器人配备2-4个IMU，分布于头部、胸部、双足等位置。且机器人IMU精度为毫米级，较车端更高，预计单颗量产价值量千元级别，即单机器人3-5K。
#当前时间点-向下35-40亿底部确定-向上具备机器人期权，更多测算及公司资料欢迎随时联系我们。
风险提示：实验室爬坡不及预期，机器人发展进度不及预期等
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