今年的十一假期确实比往年都要长，估计很多朋友还都在度假的氛围中没有缓过来，不过明天就是“赌场”四季度开门的第一天，大家也都该收收心了~

首先四季度我个人认为还是会有一波行情的，个人认为的原因有如下几点:

1、从7-9月份这两个月其实一直都是所谓的“还债行情”，还的就是前面“闪电牛”的债。那么经历了大幅调整之后指数方面肯 定没有什么大的下跌空间了。

2、这2个月自从创业板注册制打开之后主板的流动性有一定问题，那么随着假期以及后续美国大选之后的尘埃落定，市场 整体成交量有望迎来增长。

3、三季度说心里话其实市场的主力“机构”并没有很强烈的做业绩需求，毕竟年中排名刚做好，年底排名又还有好几个月， 同时还要忙新财富的东西。但是四季度不同，年底基金是要做排名的，这关系到后续募集的规模问题。

所以综上，我个人比较看好四季度整体行情要好于三季度。同时在这里，我也帮大家梳理一下四季度自己比较看好的几个方向，供大家参考:

1、 军工(无人机为代表)

2、 制造业(欧美疫情转向国内)

3、 科技股(半导体芯片为代表

4、 券商(指数的机会)

5、 免税(高景气度)

6、 航运(经济复苏)



军工

军工这个行业今年的情况和往年都不太一样，首先能出业绩。其次地缘政治也有不断的刺激，外高加索最近又是战火纷飞， 假期不断刷屏的无人机精准打击目标。那么军工本身逻辑也是被市场认可了，后续大概率会有资金聚焦到“无人机”这个领域的 细分。那么无人机这里主要推荐三个:洪都航空(攻击、利剑)、航天彩虹(彩虹)、中航沈飞(暗剑)。



洪都航空:

洪都航空作为中航工业旗下“教练机+导弹+无人机”综合上市平台，是国内唯一同时具备初、中、高级教练机产 品独立研制及生产能力的系统供应商。公司成立于1999年12月，并于 2000 年 12 月在上交所上市。2019年公司完成资产置换，成功置入洪都集团相关防务类业务。目前，公司主营业务拓展为“教练机+无人机+导弹”三大品类，产品涵盖L15 高级教练 机、YJ-9E 反舰导弹、攻击-11 无人机等主战装备。

消费品逻辑:“导弹+无人机”或随需求提升实现产业快速扩容实战化训演拉动导弹等消费品进入快速消耗期。自2016年中 央军委颁发《加强实战化军事训练暂行规定以来，部队训练质量得到有效提升，东部战区陆军某旅2018年全旅导弹消耗达到 2017 年的 2.7 倍。我们认为随着我国实战化训练的深入实施，导弹等消耗类武器装备及配件进入消耗加速补库存阶段，公司主力产品YJ-9E 反舰导弹可采用主动雷达/电视/半主动激光末等多种制导方式，实现从防空射程范围外进行防区外打击，有望随 需求增长实现加速排产。同时，考虑到近年我国已成为无人机军贸市场的主要出口国，我们认为“出口转内销”国内内需军用无人 机产业的拐点有望到来。公司生产的“攻击-11”隐身无人机使用无尾飞翼，具有隐身性能好，续航时间长，攻击精度高等特点， 预计可完成突防、猎歼等多种攻击任务，或伴随产业发展实现快速扩容。



航天彩虹:

无人机作战是一种高效低成本的战争方式，在中东地缘政治博弈舞台上多次大放异彩。7月23 日，主席到空军航空大学无人机实验室，察看无人机操控教学设施，并强调:要加强无人作战研究，加强无人机专业建设，加强实战化教育训练，加快培养无人机运用和指挥人才。为我国未来无人机作战发展指明了方向。3月2日，公司发布公告拟筹划非公 开发行股票事项，积极推动军民产业升级，提升产品综合竞争力。我们认为我国无人机产业正在快速增长阶段，公司作为我国军用无人机产业化先行者，已经在军贸市场取得瞩目成就，未来随着国内市场持续发展，公司有望享受行业增长红利。

同时作为公司的拳头产品“彩虹无人机”也受到了“狗大户”阿拉伯的青睐:众所周知，中东多年的战乱和落后使得那里对于武器的需求量极大。而当美俄两大卖家争得你死我活的时候，中国却凭着自己的“物美价廉”，逐渐在那里获得了一席之地。不仅是“彩虹”，还有“翼龙”等中国制造的武器成了中亚不少国家的抢手货，在宗教冲突和反恐作战中表现优秀。而作为中东 最“土豪”的沙特，在看着中国与伊朗越来越“亲密”的时候，自然会不惜重金引进整个生产链，保证自己能够更为有效的对付“什叶派”势力和反恐。



制造业

制造业的方向非常大，可以说大部分公司都是属于制造业。那么这里个人认为是劳动密集型的转移。毕竟在类似德国这样 的国家都是大机械手臂做制造业的东西，而在国内因为人口带来的红利可以转移大部分不能通过大型机械制造的产品，类似消费电子(苹果、安卓产业链)就是如此。

另外新能源这块也要密切跟踪，类似梅赛德斯-奔驰和宝马都在加速电动化进程，特斯 拉新产品以及比亚迪“汉”的放量都是一些催化剂。

最后就是传统机械制造业，类似三一重工等。整体看下半年制造业方向还是 非常值得重视的，毕竟经济复苏要靠制造业。

个股方面这里主要推荐:

奥海科技(安卓充电赛道)、

海能实业(重回苹果MFI认 证，苹果订单上量在即)、

比亚迪(“汉”放量，价值重估)、

三一重工(穿越牛熊的机械龙头)



刚才说的消费电子中充电赛道的逻辑这里我也梳理了一下:

1、外因催化，据传苹果和三星后续都不打算随手机送充电设备了，那么产业逻辑就比较清晰，消费者必然要 购买第三方充电产品，快充产品需求空间打开。

2、手机功耗提升和手机电池容量受限催生快充解决方案，通过 充电头/电池/数据线及接口三方配合，快充已 由过去传统高压低电流和低压高电流方案，走向高电流高电压融合方案。OPPO/VIVO/小米均于今年7月推出百瓦 以上快充。

3、安全方面，主流厂商通过GaN开关、平板变压器等使快充变得更便携，通过VC液冷散热、石墨烯、 高导 散热凝胶等使快充变得更安全。

4、无线充电的逐步普及，无需频繁更换数据线，用户隐私的安全等，后续传iphone12采用全新磁吸无线充电 都是一系列催化点，但目前看无线充电还比较鸡肋，处于行业刚开始阶段。

5、市场空间(发射端与接收端):预计 2022 年智能手机无线渗透率达 60%、可穿戴 设备达 70%，2022 年 无线充电市场空间将达 59 亿美元，未来 3 年 CAGR 为 21%。



奥海科技:

供货华为、小米，近三年在充电器行业市占率从7%提升到10%以上，募投项目塘厦新产能完全达产预计新增接 近15亿收入，快充产品储备充足。

大功率快充解决“续航焦虑”，预计 2020~2022年安卓标配充电器 ODM 市场快速增长，GaN、无线充未来可期。

1)伴随手机功能(如 5G 通信、高刷新率)升级，手机功耗进一步增加、续航时间更短。快充方案成功解决消费者“续航焦虑”，我们预计未来 3 年大功率快充渗透率快速提升，根据我们测算，2019年HOVM 手机充电器平均功率为 17.8W、同增 29%，假设ODM 厂商出厂价为 1 元/W。对应 2019 年安卓智能机标配充电器 ODM 市场规模超 200 亿元，2020~2022 年市场同增 14%、42%、 37%。

2)GaN(氮化镓)充电器具有体积更小、重量更轻、效率更高的优势，单W售价更 高，未来若大规模标配 GaN 充电 器，市场需求有望再扩容。

3)2018 年无线充电发射端出货量达 1.7 亿台，预计伴随下游新应用场景(如车载、餐厅)持续拓展，无线充电板市场蓬勃增长。

技术、质量、客户优势打造充电器龙头，市占率提升、ASP 提升助力公司步入成长快车道。

1)公司技术实力领先、质量认 证齐全、客户优势突出、盈利能力远超同业，2020 年 H1 在同业营收下滑的背景下，公司营收、净利逆势增长，2020 年 H1 公 司营收、净利同增 16%、64%，彰显公司综合实力。

2)市占率提升、ASP 提升助力公司步入成长快车道。1公司手机充电器 市占率从 2016 年的 5.8%提升至 2019 年的 10.3%。主要系新客户(VIVO、华为)放量为公司贡献主要增长动能，根据我们测 算 2019 年公司在 VIVO、华为的市占率为19%、7%，预计未来有望持续提升;叠加OPPO 放量，未来市占率有望进一步提升。 22018、2019 年公司充电器产品均价为 7.4 元、9.6 元，同增 19%、29%，主要得益于快充渗透率快速提升，预计未来大功率 快充渗透率快速提升，助力公司 ASP、毛利率提升。

————————部分摘自国金证券深度报告



海能实业:

5G手机对电池和电池充放都有严重的刚需，随着 2018 年安克、2019 年 oppo 以及 2020 年小米快充的陆续发布，以及今年电荷泵技术+USB PD 通用协议推广等推动快充进入产业拐点，国内安卓市场旗舰机型率先推广，我们预计前装渗透率 10%左右，而国外市场以苹果为代表为压缩终端成本预计将率先取消充电器配送方案，苹果零售市场将迎来爆发，我们测算约苹果零售ODM市场约 1000 亿，海能实业取得苹果MFI资质后，我们预计有望受益安克创新、贝尔金等苹果授权第三方以及亚马逊非认证第三方等需求的爆发。另外公司目前适配器毛利率仅14%，后续规模化后盈利能力将得到显著的提升(公司之前净利率都在10-11%)。

对于海能实业，我们认为公司不仅仅是快充，长期模式是立足客户和研发、认证平台，打造零售端ODM 平台龙头，公司从 转换器、线束到 2018 年切入的电源适配器、TWS 等多品类都是基于下游零售客户多样化的需求，公司 2019 年来进入安克创新核心供应商，也是基于公司快速交付能力、柔性管理、认证优势、规模优势等，展望接下来几年，下游品类充电器快充、、 线束 type c USB 4.0、声学TWS等进入技术迭代放量周期。公司看好公司主业和品类拓展带来的中高速成长。

————————摘自中泰证券深度报告



比亚迪:

根据中汽协数据，7、8 月“汉”销售 1205、2400 辆，产销爬坡进展超市场预期，消除了此前市场对于公司刀片电池产能瓶颈的担忧，当前“汉”在手订单充裕，预计9月“汉”EV、DM销售分别有望超过4000、2000辆，趋势继续向好。我们判 断“汉”车型将成为新的“爆款”电动车，驱动公司品牌力大幅提升。

比亚迪与特斯拉、造车新势力相比具备差异化优势，短板也正跟进补足。比亚迪具备特斯拉、造车新势力短期难以达到的 稳定制造能力，并且自供核心三电部件，全面掌握电动化硬件制造技术。此外，比亚迪也兼顾 PHEV 插混技术路线。短板方面， 此前比亚迪品牌力、渠道管理能力相对偏弱，但目前正大力度拓展 Mall 店营销，着力补齐短板。车型角度，“汉”相比竞品定位 更偏向居家消费者，在终端与竞品实现一定差异化竞争。

“汉”驱动品牌力和科技属性提升，对标造车新势力带来价值重估。比亚迪电动乘用车车型众多，销售结构中，单车价格较低， 随着“汉”和“宋 plus”的推出，有望推动公司车型升级，与造车新势力等一起进入 20 万元以上的竞争领域，随着“汉”的热销，有望带来品牌力的提升。当前比亚迪电动造车业务产销量基盘扎实，品牌端明确改善，后续电子电气架构、智能化方面也有潜在突 破可能性。参照美股造车新势力估值水平，我们将公司电动乘用车业务价值判断由此前约 460 亿元上调至约1500 亿元;同时比亚迪电子对大客户份额提升趋势明确，比亚迪控股直接受益。

————————摘自中信证券深度报告



科技股

科技股这里经过了一波局大幅度的调整，整体泡沫其实已经不大了，包括韦尔股份和闻泰科技这类，韦尔今年70X，明年50X，其实已经是消费电子合理的估值了，而且他还是上游。另外科技股还有十四五规划中第三代半导体的预期存在，整体看四季度应该也有不错的机会，盘面上是跌不动了，类似一些在行业内有地位的公司是值得去配置做价值投资的。

标的方面这里主要推荐:

捷捷微电(功率器件全领域布局的行业新贵)、

思瑞浦(对标圣邦的模拟芯片公司)、

韦尔股份(估值优势明显的芯 片设计公司)、



捷捷微电:

公司 2020年上半年持续增加研发投入，较去年同期增长143%，达 2886 万元，研发费用率为 7.08%，较去年 同期增长 2.9 个百分点。报告期内，公司取得实用新型专利 10 项，发明专利 1 项，截至报告期末，公司总计获得授权专利 89 件，其中发明专利 18 项，实用新型专利 70 项。

公司在 2020年3月与中芯集成电路制造(绍兴)有限公司达成合作意向，公司 2020 年度总投片不低于 8 万片、月度投片不低于 7000片，中芯(绍兴)需要满足公司的产能要求。此次合作结合了公司封装与芯片设计的优势与中芯(绍兴)制造方面 的优势，加速了公司在 MOSFET 和 IGBT 业务的战略布局，使公司产品结构持续改善。未来几年，此业务有望成为公司新的增 长点。

公司产品通过其高性价比，正在拓展国内市场，国产替代效应已经显现。同时，消费电子、汽车、工业控制等下游产业受 益于5G 市场环境，需求开始放量。从产品角度看，晶闸管产品、瞬态抑制二极管(TVS)等产品需求量持续增长。同时，公司 正借助其高端定制化产品扩展高端市场，进一步增加其市占率。

————————摘自方正证券报告



思瑞浦:

模拟芯片(稀缺赛道)，公司主要产品为高性能模拟芯片，分为信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片两大类，并 具有应用范围广、细分品类多的特点。模拟芯片这条赛道，根据WSTS 统计2019 年全球模拟芯片市场规模约539.4 亿美元，复 合增长率为7.96%。其中思瑞浦强势的信号链路业务市场规模约97.3 亿美元。那么在信号链这块，思瑞浦突破了部分 5G 关键 芯片的国外垄断, 并成功进入通信设备龙头华为、中兴的供应链，成为国内通信企业模拟芯片领域的主要本土供应商之一。

第六大股东华为，华为和公司的深度绑定也是一大亮点。根据一些交流情况来看，公司之前这么多年不温不火，但是自从 华为旗下的投资平台——哈勃科技入股之后，估计华为也派人进去了，毕竟华为现在的路子是扶持上游。所以公司目前营收占 比50%以上都是来自华为，营收和利润都爆增，算是抱上了一条好大腿。同时华为、中兴均占据了大量5G 市场份额，市场前景 十分明朗，作为二者模拟芯片供应商的思瑞浦将享受巨大的市场红利。毕竟国产替代是一条非常明确的道路，外国人也无法阻 止这段历史进程。另外从招股说明书中我们也看出2020 年 1-6 月，公司预计向客户 A(华为)的销售收入同比增长超过 300%，而其他业务同比增长约 80%。业绩方面，预计2020年1月至9月归属于母公司股东的净利润区间为12,128.74万元- 16,613.54万元，同比增长200.23%-311.24%。增长趋势还是非常明显。

模拟芯片赛道还是非常牛逼的，这块东西在A股的相关公司也不是很多，主要对标的应该就是圣邦股份(毛利率也相近)。 思瑞浦也算得上是国内老牌子的模拟(偏信号链)产品公司， 在模拟芯片领域积累了大量的技术经验，并以此开发了涵盖信号 链和电源管理领域的多品类模拟芯片产品。尤其是现在和华为、中兴深度绑定，在全球5G的大浪潮下华为和中兴又扮演了非常 重要的角色，他们这两块的业务我感觉还是非常有增长潜力的。感觉公司也确实有做全系列模拟集成电路产品平台型公司的潜 质。



韦尔股份:

公司是国内领先的消费类模拟芯片龙头，其中图像传感器业务位于全球前三，国内第一，下游客户包括手机端 的 HOVM，汽车端的奥迪/奔驰等，安防端的海康/大华等。公司核心聚焦光学赛道，中短期手机创新持续+国产替代+技术突 破，中长期安防高清化、汽车 ADAS 渗透以及 ARVR 布局将带动公司持续成长。

公司成立于 2007 年，以分销业务起家，同时持续通过内生+外延积极布局半导体设计业务:(1)内生:2015-2016 年分 别设立上海韦玏(LNA、BLE)、上海矽久(宽带载波芯片)、上海磐巨(MEMS);(2)外延:2014 年收购泰合志恒(卫星 直播芯片)，2015 年收购无锡中普微(射频器件)，2016 年收购韦孜美(电源管理)，2019 年收购全球前三的图像传感器芯 片公司豪威科技和国内图像传感器芯片厂商思比科，2020 年收购新思科技基于亚洲地区的TDDI芯片业务以及动态视觉传感器厂商芯仑科技。2017-2019 年，公司收入24/40/136 亿元，归母净利润 1.37/1.39/4.66 亿元，2019 年高增长主要系并表豪威。 展望未来，公司中短期受益于手机光学创新+国产替代+技术突破，中长期，预计安防高清化、汽车 ADAS 渗透以及 ARVR布局将助力公司成长。

图像传感器芯片:营收占比72%，受益赛道广阔+国产替代，技术持续突破。公司图像传感器芯片业务聚焦手机(58%)、 安防(14%)、汽车(6%)三条赛道，下游客户包括手机领域的 HOVM 等，安防领域的海康/大华等，汽车领域的宝马/奥迪/奔 驰等。(1)手机赛道:多摄渗透+国产替代+高端产品突破核心驱动业务成长。手机端多摄逐步渗透，我们预计三摄及以上 2020/2021 年渗透率达到 42%/56%，同时公司在 48M、64M 等高阶产品进展顺利，有望加速导入国内主流安卓端客户并有效 提升份额，预计 2020/2021 年 48M 及以上产品出货量达 7800 万/1.6 亿颗，带动手机业务收入达 92/144 亿元，同+50%/+56%。 (2)汽车赛道:受益 ADAS 演进，立足欧美拓展亚太。全球汽车图像传感器芯片约 10 亿美元市场，豪威全球市占率第二(约 20%)。公司立足欧美，开拓大陆与日韩客户。我们预计公司汽车图像传感器芯片业务 2020/2021 年收入 17/22 亿元。未来 ADAS 渗透预计将带动单车摄像头数量从 1-2 个提升至 15-20 个，公司有望长期受益。(2)安防赛道:政策驱动高清化，公司 市占率稳定。全球安防图像传感器芯片约 6 亿美元市场，公司市占率稳定约 40%(全球前二)，预计行业未来将持续受益于规 模扩大及产品结构升级，我们预计公司安防图像传感器芯片业务 2020/2021 年收入 17/19 亿元，同比-5%/+11%。

————————摘自中信证券报告



券商

券商这里更多是扮演推动指数行情的角色，年内已经有了一波，那么年底我个人预期还有一波(券商的并购以及机构为了做业绩都需要推升指数上去带动市场成交量)。既然预期还有一波那么自然是绕不开券商，券商板块也是人气所向。

这里主要推荐弹性比较大的东方财富(互联网证券，创业板唯一券商)、第一创业(和国联一样有并购预期，并购目标据传为首创证 券)、浙商证券(人气品种，形态优秀)以及仍在停牌的国联证券(次新券商弹性最大)。



东方财富:

新冠疫情之后，我国互联网用户线上活跃时间明显增长。疫情好转后，6 月移动网民用户单机单日使用时长仍 保持在 4 小时以上，仍高于疫情前。此外，后疫情时代金融理财行业 APP 使用频率显著提高。

东方财富是当前 A 股唯一一家拥有证券全牌照的互联网公司。和传统券商相比，胜在流量和成本优势;和跨境互联网相比， 处于更加独特的竞争赛道，竞争优势明显:一方面，由于公司具有互联网基因，核心客户是由股吧、东方财富网的流量用户转 化而来，这是传统券商难以企及的客户基础;另一方面，股吧、东方财富网和天天基金网的用户多数具有一定投资经验，而互 联网巨头通常面对的是小白用户，这部分用户积累经验以后，仍有可能转化成东方财富的用户。

作为美国顶级互联网券商的代表，盈透证券重视用户体验，且费用优势明显。和东方财富类似，盈透证券盈利稳健，且风控能力强。

跨境互联网券商竞争更加激烈，富途证券在狭窄的竞争赛道谋发展。和东方财富相同，富途证券通过其核心用户网站富途牛牛进行引流，主要吸引境外市场的个人投资者，并通过底层交易系统、后端服务以及先发优势领先其他对手。

我们认为公司有两大主要竞争优势:一是从流量龙头转型为零售巨头，以“东方财富网”为核心的互联网服务大平台集聚了庞 大的用户访问量和领先的用户黏性，客户基础雄厚;二是作为 A 股唯一一家互联网券商，成本优势明显，未来在资本市场改革 及 T+0 制度推出的背景下，公司将进一步迎来快速稳健的成长。

————————摘自国信证券报告



免税

社服这块主要就跟踪免税。免税方向比较清晰，主要就看中国中免，当之无愧的行业龙头。同时王府井业务落地的情况也要密切关注，另外就是珠免(格力地产)借壳的进度也要跟踪，免税的逻辑如下:

1、行业景气度以及未来的想象空间是在消费股里面最大的。同时叠加了经济复苏的逻辑，“十一”黄金周报复性出行需求明显增 长，根据机构调研数据显示，10月1日，海南四家免税店销售总额已突破1亿元，是去年同期销售额的2.3倍。海南离岛免税政策 放宽、出境游受限催生离岛免税销售额大幅增长，“十一”黄金周成为离岛免税购物佳期，免税市场竞争逐步放开带来免税板块景 气度持续向上。

2、业绩端，我们从中国中免集团的Q2业绩可以看出，基本5、6两个月贡献了整个季度的业绩，同比去年Q2增加了10%，这在 疫情的大背景下实属难得，也更进一步的证明了免税行业的盈利能力。所以今年Q3业绩必定是爆。

3、政策端有越来越多的倾斜，前几日，国务院发布《关于深化北京市新一轮服务业扩大开放综合试点建设国家服务业扩大开放 综合示范区工作方案的批复》，同意北京市按照方案试点服务业开放。在方案中，北京市政府特别提到支持王府井步行街在营 造国际化消费环境和优质营商环境、打造国际化消费区域等方面先行先试。并提到优化市内免税店布局，统筹协调在机场隔离 区内为市内免税店设置离境提货点。

4、免税行业龙头中免最近布局业态频繁。前几日中国中免发布公告，全资孙公司中免集团三亚市内免税店有限公司与三亚临空 实业投资开发有限公司以现金方式共同投资10,000 万元设立中免凤凰机场免税店有限公司，持股比例为51%和49%，并同意按 要求申请离岛免税经营权。同时在9月11日晚间，中国中免(601888)公告，同意全资孙公司中免集团(海南)运营总部有限公司与 四川机场旅客服务有限公司，以现金方式共同投资8000万元设立中免成都天府机场免税品有限公司(暂定名)，由该公司负责经营 成都天府国际机场出境免税业务。行业龙头的频繁布局扩张，也代表着行业未来蛋糕非常大。



中国中免:

在“国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进”的顶层设计和离岛新政放 宽程度超预期的驱动下，离岛免税市场进入 爆发期，新政实施 49 天销售额突破 50 亿元/+250%，全年预计占国内免税市场约 50%，成为拉动行业发展的新引擎。 中短 期内，中免国内市占率约 90%，将成行业高速增长的最大受益者。

3月以来，国内疫情控制得当，海外 8 月日均新增确诊人数仍在 20 万以上。在 海内外疫情形势差异背景下，国人境外消 费回流速度和规模有望超预期，免税 店为较优承接渠道，20H1 中免免税规模从全球第 4 跃至第 1。7 月离岛新政出 台后，海 南引领了全球免税和零售行业，内松外紧的行业形势有利于提升中免 的相对竞争优势，中免的规模效应和领先优势将助力其提 升全球市场份额，有 望维持全球 TOP1 的水平。

20-21年，正处离岛免税政策红利快速释放期，叠加海内外疫情差异加速消费回流，我们认为离岛免税市场规模将会出现 爆发式增长，龙头中免将是最大受 益者，中短期估值溢价空间较大。

————————摘自浙商证券报告



航运

航运这里主要做的是经济复苏这块，经济复苏也是未来的一个主旋律，我们这里选取航运是比较有代表性的。集运需求持续回暖，叠加旺季因素，推动 Q3 运价超预期上涨，短期值得关注。近期运价大幅反弹，接近盈亏平衡点，随着即将进入 Q4 油运旺季，可进行低位布局。中长期看供需结构持续优化，中美原油贸易有望加速、在手订单处于底部，景气向上有望维持。这里主要推荐招商轮船，中远海能。



招商轮船:

今年上半年，公司油轮运输业务实现营业收入 58.8 亿元，同比上涨 95.6%;营业利润 30.2 亿元，同比大幅上 涨 829.5%。利润大幅增长主因 VLCC 船舶运费上涨驱动。根据波罗的海交易所数据，1-6 月 VLCC 中东至中国航线日均运费为 81,480 美金/天，同比上涨 300.2%。截至 6 月底，公司共计拥有 VLCC 船舶 51 艘，VLCC 船队规模排名世界第一。

受新冠疫情和全球干散运输市场运费低迷影响，上半年公司散杂船运输业务亏损 6,689 万元(上年同期盈利 1.7 亿元)。 公司已完成对中外运航运下属干散船舶收购，自 2020 年起实现并表。截至 6 月底，公司共计拥有干散船舶 112 艘，其中 VLOC 船舶 31 艘，为全球最大的 VLOC 船东。公司VLOC 船舶均锁定长期租约，收益稳定。

上半年公司滚装船运输业务亏损 873.4 万元，主因疫情影响(上年同期盈 利 1,641 万元)。截至 6 月底，公司共计拥有 滚装船 23 艘，船队规模居国内领先。另一方面，公司通过旗下合营公司共计拥有 LNG 船舶 21 艘，均锁定长期租约，收益稳 定。

油运运费受原油市场博弈和淡旺季需求影响，运费波动剧烈。截至 8 月 27日，VLCC 中东至中国航线即期运费为 13,729美 金/天，较 3-4 月景气高点已大幅回调。国际原油市场超预期的事件性因素和原油价格变化都有望驱动运费新一轮上涨。

————————摘自华泰证券报告



个人还是相对看好四季度行情的，相比于整个三季度都在调整的氛围中，四季度有望迎来曙光。但是找到对的方向也能起到事半功倍的效果~!我个人是认为以上罗列的几个方向都是长期有业绩，短期有驱动的板块，如果还有其他不错的方向也希望网友们能在评论区分享一下，大家群策群力共同分享!