1.假期

最近资源品和美债利率一起涨的现象对“教条式”研究是极其不友好的，很多前期声音洪亮的宏观研究员这会儿翻各种奇奇怪怪的细分数据开始找补，我是觉得没必要，而且越找越显得无力。

这种级别的错配还是要去看本质，现在市场交易的逻辑是“推倒美元的法币地位”，回顾金价和利率的相关性，08年次贷、10-12年欧债、20年疫情放水等一系列事件导致各国进入MMT时代，使得利率和大宗负相关“似乎”成了一个真理，但从逻辑本源上讲，美元脱离布雷顿森林体系后，它的利率波动就不该与金价有强关联，如果往08年以前直到1971年的时间段回溯，会发现长时间窗口里两者波动率并无显著相关性，也就是说，美元跌黄金涨，才是反常理的，现在只算回到了正轨。

这个叙事最大的优势在于中长期都无法被证伪，毕竟存量规模已经太过庞大，至少从近期的数据来看，咱们央妈和欧洲央行近年确实是黄金的主力多头，暂时还没看到要停止的迹象：

AI：利率高低我都得干，毕竟“工业革命”

工业金属：供给逻辑+全球制造业共振复苏

原油：地缘

客观地看，这儿必须得承认“美元黄昏”有一部分说的是对的。

这些类别中，我自己考虑下来定价相对不那么充分的还是银（博美国即将进入滞胀，周二星球里已经详细讲过），这一次讲金银比补涨只是一个安全垫，后续如果进入滞胀，其工业属性还会带来一层乘数。

不过假期翻了一遍，确实没有正宗的股票（目前炒的几家要么只有名字正宗，要么已经因为金或铜表现过了），所以还是得优先搞商品。

而其他的大宗类股票，假期市场已经集体学习过一次，短期热度偏高了，目前还是判断整个风偏不在上行周期，这种情况下少去凑热闹，还是按波段的思路做：

2.其他

节前两个交易日里AI强相关的科技股被市场当作血包，侧面也就证明这里确实没有增量资金，而本轮指数上涨的主要驱动力缘于AI，那么科技弱了整个指数环境自然也就跟着弱了。

从“光退铜进”这个口号被喊出来那天开始，我已经连续两周给大家说AI的投研过于内卷了，事实证明踩一捧一的结局一定是一起跌。回头看，那个周一kimi被坑反倒是个救赎了。

行业我不看淡，但是股票暂时缓缓，A股的科技股不择时什么体验大家应该很清楚。

另外是存储，假期地震影响的DRAM产能主要以美光和其他二三线台厂为主，占总产能的10%附近，而Nor Flash受影响的比例会更广一些：

不过我还是觉得没必要放大短期催化，实际上工业金属目前讲的核心逻辑全球制造业复苏+海外定价+外需主导，放在存储上也都一样（包括面板也同理），今年会是明确的涨价周期。

另外，短期角度，这里能看的我可能还是会考虑低空，A股一向炒新不炒旧，场子里看来看去，新、有容量、大家分歧还比较大，且后续还有催化的，只能选到低空，至少在产业推进层面上，低空不会被证伪，前两天调整之后还是可以多去找找好的细分。

当下还在政策扶持阶段，其实可以直接采取简单粗暴的方式选股：

要么小表格里某细分领域只有一家的公司；

要么公司背景最纯正（百分百吃到补贴，比如地方上的制造类企业）；

要么是确定性享受到全细分放量红利的基建+运营类（比如空管和检测）。