钨观点：访谈众多权威专家，总结钨后续走势
夜长梦山
2024-05-23 15:02:41
【招商金属】钨观点：访谈众多权威专家，总结钨后续走势
#结论
与众多行业专家交流完后，我们总结下来，预计今年钨行情不会结束，上游价格可能会稳定一段时间，等待中下游价格传导，产业链普遍认为这轮钨精矿涨价会传导至中下游。（详情可约路演）
#供给：国内或同比下滑
今年上半年供给受到了春节放假、环保检查、品位下滑等影响，全国出现一定的减量。目前国内预计24年全年国内钨精矿供给同比下滑。海外哈萨克斯坦钨矿情况，计划三季度末投产，今年产量较低，预计2000-3000吨，明年开始爬坡。预计24年全球供给同比持平或小幅下降，国内供给继续同比下滑。
#库存：极低库存
目前行业或已处极低库存。泛亚的2.83万吨APT早已消耗完。此外，几年前江西九江某地库存高位在5000吨左右（约占apt年产量的4%），属于国内很大的库存地区，23年底已降至几百吨，目前也处于极低位置。
#需求：整体稳定向上，等待下游涨价
今年以来钨需求稳定增长，其中刀具弱复苏，钨丝高增长。年初至今部分刀具企业发布涨价函，对冲了部分钨涨价。我们预计钨价上涨20%对应刀具原材料成本上涨6%，极端情况下假设钨价涨至20万元/吨，刀具成本预计上涨20%。4月份集中刀具企业有一波涨价。但4-5月钨精矿加速上涨，过快上涨导致下游传导缓慢，产业预计钨价短期横盘震荡，等待下游价格传导，降低或消除刀具企业成本压力。
#投资建议
24年以来钨价已大幅上涨，钨下游顺价需要一定时间，重点关注自产钨矿及全产业链企业。推荐中钨高新（目前柿竹园已启动注入，主产钨、萤石）、厦门钨业、章源钨业（钨价弹性大），建议关注翔鹭钨业（光伏钨丝放量）。
#风险提示
原材料波动风险、产业政策风险、技术及研发风险、下游不及预期。
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中钨高新
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