今天电网板块出现波动，我们认为主要系交易情况影响，板块基本面无忧；1-4月国内电网投资同比增长25%，进一步加速；海外无论是国内海外出口，还是美国变压器进口数据均延续高增；继续重点推荐特高压、数字化、出海、电改！

1、特高压：近期，南疆-川渝、藏东南直流开展可研，预计柔直渗透率有望持续提升。对于柔直核心器件换流阀，单站价值量或将超出市场预期超过40亿。同时，未来特高压持续度有望超预期，前期国网披露9直5交新项目即为验证。

2、数字化：国网24年数字化设备第一批招标显著放量，合计各类设备招标总量8万台/套（23年第一批次招标总量不足1万台/套），数字化投资有望攀升；同时，核心标的国网信通在输变电通信设备中标份额大幅提升，达到38.5%，24年1-2批次输变电通信设备中标金额达6.03亿元，同比增长322%。

3、出海：海外电力设备公司财报显示一季度板块营收和利润继续增长，同时海外公司在手订单增长较多，伊顿电气在手订单整体同增27%，其中北美同增31%；现代电气整体新增订单同增80.7%，其中北美同增86%，订单增速普遍快于营收增速，显示海外目前需求仍在加速，供给紧张态势持续，有望加快更多国内电力设备企业迎来出口机遇。

4、电改：前期山东座谈会上国电投进行深化电改发言，我们认为电改作为过去多年持续推进的重要改革方向之一，未来趋势明确，并且在新能源消纳压力愈发增大的背景下，有望提速。具体改革方向方面，电改核心预计是围绕电价，预计可能主要包括：新能源入市、现货交易、用户侧电价、容量市场、辅助服务市场等，预计新能源入市、现货交易有望推进较快；后续可能存在政策催化。

5、再次强调国内海外双循环景气共振局面，继续强Call电网板块！重点推荐特高压（许继、平高、西电等）、数字化（信通、南瑞等）、出海（金盘、思源、明阳、云路、三星、海兴、华明等）三大主线，建议积极重视配用电赛道拐点（云路、苏文、东方电子、四方、威胜、国能日新、特锐德、朗新等）！