【招商电子】景旺电子中报预增简评：Q2业绩高增势头延续，汽车、数通高端产品订单带动24/25年弹性业绩贡献！S景旺电子(sh603228)S
#Q2业绩超预期，源于公司整体稼动率提升以及产品结构改善。公司发布 24 年中报业绩预增公告，公司预计 24H1 实现归母净利润 6.38 -8.02亿同比增长 58.9%-83.8%，实现扣非归母净利润 5.81-6.39 亿同比增加 44.3%-58.8%，单季度看，24Q2 归母净利 3.20-3.84 亿，区间中值3.52亿同比+82.9%环比+10.8%，扣非归母净利 3.00-3.58 亿，区间中值 3.29 亿同比+54.4%环比+18.0%。我们认为公司 Q2 增长势头延续 Q1，业绩表现亮眼，这主要源于：1）下游客户需求旺盛，定点项目密集交付，产品市场份额不断提升，整体产能稼动率环比进一步增长；2）高端产品开发和重点客户导入取得突破性进展，珠海金湾 HLC/HDI(含SLP)工厂产值稳步提升，经营持续改善。
#短期来看，进入Q3，行业将进入传统旺季，各个下游仍维持较高景气度趋势，上游成本的边际增加可通过稼动率提升及客户新品的议价实现部分传导和减轻，24H2仍有望实现更佳的业绩表现，24年业绩具备超预期潜力。各业务看，算力领域N客户新品量产进度超预期，并持续配合重点客户进行下一代产品新项目打样研发；汽车业务在博世、大陆欧美T1以及电装、三菱等日系T1厂商的进展具有自身alpha超预期；消费电子保持持续回暖势头，HDI/SLP出货占比提升，珠海高端厂经营持续向好，有望迎来扭亏。
#中长线来看，优秀管理与汽车、数通高端产能释放打开新一轮成长空间！公司将持续在高端产能上持续投入，在硬板领域珠海厂区投放的高多层、HDI和SLP产能目前项目进展顺利，在下游算力以及汽车等头部客户的高端产品开发取得新的突破性进展，望持续带来高毛利订单，我们看好公司优秀管理能力，汽车、数通高端产能升级打开中长线业绩和估值向上空间，维持此前跟踪报告的观点，今年公司多个领域在过去多年的深耕积累下均出现积极的边际变化，未来公司的业绩弹性可期！建议积极关注！