现在的铝价是最近十年的一个高位，但我们更多地倾向于基本面的支撑，而不是市场炒作的因素。我们认为铝与金的利润会得到一个较大的扩张，原因是近期有一些下游，特别是做出口的寻找水电铝来替代火电铝，长远的从电解铝本身来看的话，全球结构当中60%是火电，30%是水电，但是中国这边比较特别可能只有10%左右是水电，所以排放的压力会比较大，虽然在西南和内蒙地区的供电产能需求增加，但是目前政府对火电等项目的碳排放指标有严格要求。而且由于电解铝项目周期较长和本身产业的饱和，所以目前电解铝产能有所下降，我们预计未来每年的新增在3%以内，而铝的一个消费增涨就有3-5个点，所以从平衡角度来看有一个大的缺口存在。今年我国铝进口270万吨，未来的新增是赶不上需求的增长。对这个缺口的话，我觉得会不断地往后延，然后不断的消耗社会的库存。所以我们认为从中长期看，电解铝会进入一个景气的周期，拉长周期看我们还是对电解铝的话是报有比较高的期待，然后更多的也看中电解铝和铝电相关的利润，包括对一些水电的利润的扩张。

1、计算的100万吨的电解铝缺口是指的全球还是国内？

主要是指国内的，因为国内和国外的均价都是不同步的，就是说各定各的价格，各用各的评分表。国外的消费也是一直在增长，但是由于去年疫情的原因，国外的消费减少了，所以部分的铝进到中国来了。国内结转超过200万吨的库存，已经消费的只剩下五六十万的库存水平，然后海外的情况，08年之后，每年都有100到200万吨的缺口，解决办法也是去库存，在这种情况下价格就很难涨，但是18年之后，库存状态堪忧。

2、政策要求内蒙古100万吨产能迁出来减少碳排放，对电解铝产业的影响。

主要就是看折算到电解铝的产能得减多少才能完成双控目的。电力产能迁出对GDP等各种数据的影响都会比较大，会把各种产能除了有竞争力之外的供电减少，如果减的量不够之后才会去减少电解铝，然后到减无可减的情况下，唯一的出路就是去发展光伏供电，且发展光伏对电解铝的消费会起到一个比较大的租金作用，所以这个政策对电解铝的消费起到一个双向的作用。

3、未来的电解铝需求增加，最大的风险是在供给端还是需求侧？

最重要的是关注消费，我们观测到的除了房地产相关的行业，铝的消费稍微弱一点，但也还可以，就其他的领域基本都是有比较大的一个扩张，且可以持续的就是光伏，还有一块就是新能源汽车。因为对市场对汽车油耗的要求，到2025年，传统汽车用铝量也会有30%-40%的提升，新能源汽车更是比传统汽车有2倍的提升，目前的基数虽然低，但是未来会占到一个很高的比重。

4、关于铝的海外的需求数据会不会受到影响？

去年中国每年进出口的量大概是480万增到520万整。从海外的行情来看，铝本身用量很紧张，国内也没有太多的新增需求。目前海外不够用，所以从中国进口会增加。从碳中和和碳达峰的角度考虑，由于环保技术的增强，在欧盟不需要交碳税，所以说铝消费未来的增长基本是三到五个点，就算放低一点，两到三个点的话是可以保证的，但是在供给端给不了这么高的增速。

5、出口铝材的话，对应的是他们下游的一个制造，这块儿是不是得到了一个相应的一个恢复？

从当前的数据来看是还可以的，一到二月份的话有80多万吨，因为现在还是淡季，比旺季的时候略低一点。

6、机构那边是怎么去判断铝价的？

今年的高位是在1万8。目前就是说市场的走势其实比我预想的其实还要好的，对于整个的价格展望，然后再叠加一些市场的情绪，我会觉得会更高一点。未来就长远来看，会不会出现其他品种的一个替代，这个是不好说的，至少当前没有看到。从历史行情的回顾，由消费驱动，然后才会有大的行情。价格的一个传导从目前来看还是比较顺畅的，就长期的价格，我们是不太看得好，但会有超预期的这种可能性。