【国金医药】凯因科技：丙肝市场黄金十年，国产新药逐渐放量

凯因科技是聚焦抗病毒领域的BioPharma，拥有首个国产全口服泛基因型丙肝治愈产品+成熟抗病毒产品+乙肝功能性治愈在研管线的有机组合，兼具确定性和成长性。

凯力唯驱动业绩增长。公司核心产品为凯力唯于2020年获批上市，是首个国产全口服泛基因型丙肝治愈疗法，同年底凯力唯通过医保谈判纳入国家医保目录。在国家2030年消除丙肝威胁的政策下，有望抓住丙肝市场的黄金十年，快速放量。预计凯力唯在2021-2023年将实现营收0.5/2.6/5.6亿元，是公司中短期的主要业绩增长点。

公司商业化能力较强，是较为成熟的Biopharma。公司在抗病毒领域及保肝领域拥有成熟产品，年销售额8亿元左右。根据IQVIA数据，公司的凯因甘乐在细分市场的市场份额达到65%，金舒喜在细分市场的市场份额达到45%，近五年CAGR为84%，验证了公司的商业化能力。

聚焦抗病毒细分领域，在研管线丰富。公司广泛布局乙肝药物研发，覆盖了有望实现乙肝功能性治愈的多种靶点和机制，有望在将来通过自主研发的药物组合实现乙肝的功能性治愈，为公司业绩带来跨越式增长。