元利科技，5-10倍上涨空间，向上突破
帅帅哒老头
2022-05-20 22:42:49
【个股观点】【中信建投化工】元利科技：巴斯夫大幅提涨美洲二元醇售价，欧洲等海外市场提价预期再起，继续强推！ 巴斯夫计划于6月1日起提涨美洲市场二元醇售价 该提价针对北美和南美市场，其中1,6-己二醇和1,5-戊二醇提涨441美元/吨。巴斯夫为全球HDO龙头，产能约5.5万吨，此次提价再度反映今年全球HDO市场供不应求局面，欧洲等海外市场也存提价预期。元利现有产能4.5万吨（HDO为主），仅次于巴斯夫，出口市场主要面向欧洲，未来仍有望受益于全球供需紧张。 原材料未来供应充分，主业持续扩能保障成长性，产业链延申提高附加值 公司主要原材料为己二酸副产物混合二元酸，伴随己二腈国产化（华峰化学、中国化学已经投产，后面放量）带动尼龙66大发展以及可降解塑料政策驱动下PBAT高速扩能，己二酸开工率及产销有望持续提升，保障公司原材料己二酸副产物供应，原料在未来2-3年供应有2倍增长。公司抓住机遇积极扩能，现有二甲酯10万吨和二元醇4.5万吨，未来1-2年内再扩6万吨和8万吨，预计2023年底拥有16万吨二甲酯和12.5万吨二元醇（含BDO），地位均位居全球第一。 公司积极推进产业链延申，提高综合盈利能力 （1）聚碳酸酯二元醇项目一期2000吨预计22年底建成投产； （2）3.5万吨受阻胺类光稳定剂项目预计23年底投产； （3）太阳能电池正极用银粉项目积极推进，列入22年山东重点项目（十四五计划做到1000吨，60亿收入）。 业绩持续高增长，龙头地位加强且产业链不断延伸，未来2-3年公司现有主营精细化工利润有望进一步翻两番，其他确定性强的精细化工翻一倍！十四五期间公司光伏用导电银粉、生物基可降解塑料都会成为公司盈利主力品种。考虑到一季度淡季已实现1.34亿业绩，22年全年净利润有望达5.3亿以上，对应pe不足10倍，随着更多的新增项目在23年下半年陆续投产，预计到24年有望做到10-15亿利润，看200-300亿市值；若光伏导电银粉和生物基可降解PBS兑现看500亿以上市值，整体3年看5-10倍空间。
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元利科技
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