昨日君实公告宣布VV116和Paxlovid头对头临床达到主要终点，今日调整幅度较大。一方面今天医药板块表现也不太好，另一方面对于君实的核心分歧点在于：公告写披露相对简单，只写了达到主要终点，次要终点等细节信息没有过多提及，引发大家对于数据好不好，效果好不好的担忧。还有讨论是否依据这个临床就能支持申报。
 
我们认为：公告只是一个最初步的披露。后续会有完整的数据发布，对次要终点的担忧后续等到数据发布后就会消散。公司在公告中已经写得非常清楚，这是III期注册临床，数据披露后完全支持申报。
 
君实是第一个披露国产新冠小分子III期达到主要终点的公司（进度已经弯道超车了之前先进入III期的其他国产口服小分子），后续效果好不好、完整数据好不好、能不能批这几个质疑都会随着时间的推移而逐渐消散。出现调整很正常，在这个位置我们依旧是乐观且信心十足，期待VV116完整数据的发布。
 
后续催化：VV116完整数据发布，VV116国内NDA及获批，BTLA数据ASCO发布，VV116全球多中心III期数据读出，后续我们预计会有政府采购订单。