这段时间，锂矿行业最重要的事儿，大概就是天齐锂业港股上市了。
虽然这个影响可能只是短期的，但是大家关注度比较高。
首先当然是天齐锂业两次重量级，甚至堪称“蛇吞象”式的收购，奠定了天齐锂业“赌性坚强”的形象，割肉还贷差点破产，有点悲剧英雄的色彩，然后又在崩溃边缘时来运转，锂矿狂涨，利润暴增，有点“英雄归来”的味道。
天齐锂业的传奇故事，在市场流传很广，被赋予了一种超前眼光、无畏的魄力、英雄落难、反抗巨头的感性色彩，故而关注度远超同为锂矿巨头的赣锋锂业。
当然，作为锂矿龙头，天齐锂业港股上市本身确实值得关注。
对天齐锂业来说，最重要的当然是能把四年前因收购产生的一百多亿负债一次还清，或者还清绝大部分，没有了债务压顶，遇到极端市场行情也能够更从容应对，更不会有违约破产的风险。
再次，免除了债务利息费用，每年也能够剩下10-20亿元，加上手里的利润，终于可以用来扩张资源和产线，甚至战略合作和一体化、纵向扩张了。至于这次上市本身带来的是财务投资人还是产业投资人，谁会成为股东，其实重要也不重要，有产业链上的玩家通过此次港股上市成为股东自然好，但是合作也不是只有入股的形式。比如市场传言的特斯拉，甚至有人认为比亚迪或者宁德时代都有可能入股。
再者，港股上市，多了一个融资平台，潜在的好处还是有的。以后再有项目需要融资，港股可以对接国外投资。以及港股上市，对于拓展海外合作，不管是拓展客户还是项目资源，都是有一些好处的，至少信息更透明，信任度会高一点吧。
加上这两个月，当年为了还债搞出来的领式期权也该处理掉了，可以说，天齐锂业可以轻装上阵了，耽误的三年时间，也是时候弥补回来了。
从这些方面说，港股上市对天齐锂业肯定是好事。
但是也有一些不大不小的问题。
首先就是融资额，带来的预期不足。
天齐锂业这次只是融资10-15亿美元，基本上只能解决大部分长期债务问题，并不会剩下多少资金。
虽然天齐锂业今年的利润也不少，150亿是有的，每个季度的净现金流也有个三四十亿。但是，锂电行业竞争激励，时间比金钱还宝贵。已经耽误的时间，要弥补回来，需要更多的钱，和更快的速度。
那么就现在的融资额来看，天齐锂业今年，甚至一年内，并没有太多太大的项目上马，也就是对应未来三年的发展速度不够快，可能追不上一些同行的增速，因为布局晚了。
其二，就是招股说明书本身的内容，有些低于预期，至少是没有超预期。
招股说明书上，天齐锂业的权益储量368万吨碳酸锂，这与市场典型的统计1600万吨有差异，类包销储量220万吨碳酸锂，锂精矿产量权益25万吨，类包销23万吨，锂盐产量4万多吨。
主要是SQM计算投资收益，招股书没有统计储量。SQM是采矿租赁权，到2030年到期，目前有200万吨许可开采量，对应23%的权益200*23%=46万吨，至于后续租赁权不知道能不能拿到，而且不太可能开采到200万吨。
Atacama盐湖不但SQM开采，雅宝也在开采，智利国有锂业公司也会从里面开采，所以以前按盐湖储量*23%作为天齐锂业的储量是错误的。
另外就是关于未来锂盐的价格预测。
2021年天齐锂业的年报里，预测是这样的：
港股招股说明书里，是这样的：
上面一张可能是天齐锂业自己的观点，下面一张可能是咨询公司的观点。但是放在招股说明书里，会让外界认为天齐锂业也是认同这个预测的，那么对于将来的业绩预计就不会很高。
其三，基于上述其一其二的描述，以及当前赣锋锂业港股百分之三十的折价率，港股投资者大概率不会给与天齐锂业超过赣锋锂业的估值，那么折价率估计也在百分之三十左右。
基于近期的股价走势，很难预测这个上市价格，假设以最近一年的中枢价格100元为基准，七折就是70元（人民币）。A股现价是114元，7折是80元。
预计是周五出报价，下月中旬上市。按70-80的中间值，是75元人民币，港元88元。
如果是88元上市价（人民币75元），对A股天齐锂业的投资者肯定是很大的打击。大家不会因为看到港股向来都有不低的折价率，就会认为这个折价是正常的。
上市后，只有当市场逐步接受了这个事实，天齐锂业的走势才会走上正规，跟随板块，或者跟随业绩预测。
港股上市前，是没办法有其它动作来护盘的，可能有一些所谓的静默规则。所以即使，天齐锂业的股价有动荡，公司也没有办法维护。
但是上市后，随着A股投资人接受折价的现实，如果天齐锂业出于维护估值的考虑：
a 发布半年预报，二季度业绩是不错的，有机会单独写；
b 或者锂矿锂盐扩产消息，得四川雅江县措拉锂辉石矿是可以有进展的，烧炭沟锂矿也是可以从集团放进上市公司的；
c 产业链合作、下游扩张计划；
d 或者板块预告较好较多，形成板块效应带动天齐锂业。
如果有上述一个或多个条件，天齐锂业A股股价可能在港股上市后重回正轨，甚至再次领涨锂矿。
我们可以称之为先抑后扬。
当然，这只是我给的剧本，市场永远不会按剧本来演。
就如常说的，所有的数字测算，都是一场数字游戏；所有的剧本，都是用来篡改的。
京北夜光于2022年6月21日
与京北夜光一起，讨论分享锂矿和新派成长价值投资，发掘优质成长标的
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