【天风家电】盾安环境担保义务解除

事件：
近日盾安环境收到关联担保债权人的书面或口头催款，决定先行清偿债务，并于6月30日支付了 3.3亿元清偿款。至此公司为盾安控股提供的关联担保涉及的借款本息已全部清偿完毕，相关债权人将于近期解除公司所负担的担保义务。
公司股东格力电器承诺最迟不晚于今年10月31日之前按照此前确定的原则就公司的关联担保债务承担最终兜底责任。

点评：
1）短期或对公司经营性现金流造成一定压力
3.3亿元的清偿款对于盾安的货币资金量而言影响不可谓不大，但公司可以通过格力集团财务公司借款+推进定增融资+格力承担担保债务最终兜底责任+格力补偿公司资金成本等方式，来确保自身发展所需的资金，我们预期不会对公司正常经营产生影响。
2）将导致公司今年3.3-6.6亿元的业绩冲回
此前公司基于谨慎性原则共计计提了6.6亿元担保损失，则债务清偿后可对报表产生积极影响，预计业绩冲回的金额在3.3亿元（由盾安控股自行清偿的50%部分）至6.6亿元（再加上由公司代偿并由格力承诺兜底金额）之间。
3）关联担保债务的解除有利于公司后续的持续经营以及资本运作，对公司长期发展具有积极意义

盾安是制冷元器件领域龙头，将业务延伸高景气新能源车热管理赛道后，有望抓住二供机遇打造未来发展的新增长极。我们看好公司在担保义务解除以及加深与控股股东绑定后的长期发展，维持“买入”评级。