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【中信建投新能源】全方位解析4680大圆柱电池
韭菜大杂烩
自学成才的老韭菜
2022-02-22 08:22:09

1.为何4680当前会成为市场重点关注的方向?
1)Tesla宣布在试点工厂已生产100万块4680电池引发新的市场关注,4680作为产业链“新事物”将对原有供应链产生冲击,市场有部分观点认为特斯拉此次再提4680或引起行业内其他电池厂技术变革,板块或个股会有一定新的投资机会,此时便会产生独立于行业的弹性,值得关注;
2)4680本身对于成本降低、性能提升的预期恰好解决目前锂电产业链痛点,叠加目前电池技术路径存在分歧,电池材料的适配也存在分歧,新思路的提出引起市场关注。

2.4680的量产还有多久?
1)4680电池量产作为Tesla2022年度最重要的项目,预计22Q2有望实现电池量产,22H2在德州工厂实现MYP版车型的交付,未来扩展至品牌的中高端系列车型。
2)公司近两年产能规划:2022年底30GWh;2024年底至少100GWh。
3)明确使用大圆柱电池的主机厂有:特斯拉自制4680、宝马4690。

3.哪些电池厂有4680的推进计划,国内外龙头电池公司进展如何?
1)海外:松下有望2022年H1量产,目前合格率80%+,产品的能量密度较Tesla自制更高,是电池厂中最快具备量产能力的企业;LG新能源有望2022年H2量产。
2)国内:宁德时代、亿纬锂能最早有望2022年底量产、比克、联动天翼等。

4.4680有何优、劣势?
1)优势:①圆柱电池的几何对称性对电池产气的容忍度更高,故可兼容更高容量、更高电压的正极,和更高容量的负极;②无极耳(全极耳)设计使得电子运动距离大幅缩短,降低电池欧姆内阻,提升电池倍率性能。③单体大,适用于CTC、CTP的设计方案,有利于行业降本。以上信息说明4680圆柱应用三元材料的适宜度更高。
2)劣势:①体积变大对径向、轴向几何对称性制造难度加大,对正负极要求相对苛刻。②电芯内部散热的难度更高,对电池寿命存在一定影响。③圆柱之间有空隙,成组效率比方形低,相同的成组方式下(均为CTPorCTC),体积能量密度偏低。

5.4680会成为大的产业趋势和方向吗?
1)4680大圆柱的应用是基于主机厂的需求和本身对电池系统的设计能力,对“需求超级快充、系统设计能力强BMS能力强”的车企来说,大圆柱电池具有相当诱惑力。
2)特斯拉对行业确有引领作用,例如M3、MY标准续航版本的推出引领了磷酸铁锂在动力电池领域的回潮。但4680电池短期对材料、生产、工艺、成本和电池成组的要求均较高,不具备快速普及的能力。

6.4680材料体系的变化有哪些?是更适合三元还是铁锂?
1)材料体系:目前Tesla方案采用正极高镍,负极硅碳,电解液、隔膜无明显变化,总体而言4680材料材料体系和21700圆柱类似;远期来看Tesla中央实验室正在研发干电极、预补锂等方案,4680也会有二代、三代等产品,落地实验暂未定。
2)4680是一种结构,本身材料可以兼容三元、铁锂,但对三元的优势发挥较明显,因此4680和LFP方形电池在Tesla内部双并行,公司针对不同客群和价位段车型采用不同电池,并不形成冲突,对目前国内LFP的电池供应商不产生冲击。4680结构也无用于LFP的规划。

7.4680成本如何?
超高镍单耗下降,但结合目前硅碳负极、产品90%左右的良率,单耗上升;21700三元模组层面单W7.5毛,铁锂6.5毛,长期来看,如果4680良率与21700一致,成本可低7%。

8.如何选取投资方向,A股都有哪些标的?
Tesla目前4680材料体系主要来自韩国、日本和中国,中国公司扩产快、配合度高,具备长期海外扩张逻辑,建议关注中游材料企业和布局大圆柱的电池企业。
1)结构件:已过特斯拉认证企业,科达利;
2)硅碳负极:硅碳负极优势明显,唯一具备海外订单的企业,贝特瑞(中国宝安);
3)前驱体和正极:正极高镍出货占比较高的当升科技、芳源股份、中伟股份、容百科技、长远锂科、振华新材等;
4)铜铝箔:诺德股份、鼎胜新材;
5)电池:宁德时代,亿纬锂能;

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科达利
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  • 只看TA
    2022-02-22 08:35
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    于2022-02-22 08:36:04更新
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  • NeiIHu
    自学成才的老韭菜
    只看TA
    2022-02-22 10:20
    谢谢分享
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  • 能赢的金韭菜
    一路向北的老司机
    只看TA
    2022-02-22 08:46
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