【台华新材上周调研摘要】
★新项目
资金来源:首期资金需求近40亿,其中自筹资金12-15亿(账面资金+可转债)、银行筹集25亿左右。
产能规划:一期6万吨的PA66加弹丝+10万吨的化学法可再生丝。
首期约55亿产值、9亿利润(根据公司预计120亿项目投产后收入不低于150亿或入库税金不低于5亿推测):此为按当前售价计算,未来随着66降价,产值会有下降。但是随着良品率提升,并且若未来原材料价格降低,不良品损失会减少,单吨净利润会有所提升,整体利润有希望超过。
★未来几年产能增量
2021年:12万吨新产能达产60-70%
2022年:2021年的12万吨新产能开满,+30%;PA66良品率从70%提到75%
2023年:6万吨PA66加弹丝(当年产能利用率40%左右,24年开满)+2万吨可再生(当年产能利用率70%左右)
★客户及需求
PA66业务:lululemom约占一半,自身需求高增长;此外还有维密、冬奥装备、内衣等;未来还有xx(先以PA6为主)。
可再生:优衣库等国际头部品牌,近期成为ke在中国大陆唯一尼龙供应商,均因看重其化学法可再生的产能。