【国盛化工】川恒股份：Q2单季度业绩新高，磷酸铁进展顺利，继续强烈看好
[太阳]公司发布中报业绩预告，预计上半年实现归母净利润3.6~4.3亿元，同比增加243.95%~310.82%，按预告中枢3.95亿元计算，Q2单季度实现归母净利润2.91亿元，预计同比增加310%，环比增加180%，Q2单季度业绩创历史新高。
[太阳]磷矿石及磷化工产品价格大幅上涨带动公司业绩大涨：磷矿石及磷化工价格大幅上涨是公司二季度业绩同环比上升的主要原因，以30%品位磷矿为例，2022年Q2均价为829元/吨，同比上涨93%，环比Q1上涨30%。产品端公司核心产品磷酸二氢钙作为水产饲料，出口不受法检限制，较好的供需格局及公司较强定价权（川恒40%以上市占率）下实现超额涨价，Q1公司磷酸二氢钙报价均价为3881元/吨，Q2报价均价为5800元/吨，产品价格及价差扩张明显。同时新增了向新能源企业销售磷酸产品，也带动公司业绩同比上涨。
[太阳]Q3继续看好主业景气向上，业绩环比继续看涨：三季度是磷化工行业的传统旺季，公司磷酸二氢钙产品三季度也是需求最旺盛的阶段，目前磷矿环节供需紧张局面仍未见缓解，产品价格易涨难跌，看好三季度公司主要产品景气度继续往上。
[太阳]磷酸铁项目进展顺利：我们深度报告中强调过今年磷酸铁行业供需仍处于紧平衡状态，行业供需拐点可能出现在23年下半年或者更往后的时间点，主要还是受到各家转型企业技术掌握、设备调试以及产品验证周期的影响，因此今年率先放量的公司有望享受今年行业高景气下的超额收益。公司2000吨中试线已生产出部分产品并对外销售，10万吨量产线预计装置建成在即，进度符合预期，有中试线的验证基础放量时间将会加快，有望享受到行业高景气下的超额利润。
[太阳]盈利预测与投资评级：我们预计公司2022~2024年归母净利润分别为9.0、14.1及18.3亿元，分别对应17.7、11.3、8.7倍PE，坚定看好公司磷氟锂新能源材料方向转型，成长空间大，维持“买入”投资评级，继续强烈看好。
[太阳]风险提示：下游需求不及预期、项目建设进度不及预期、竞争加剧导致产品价格下跌。
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