精达股份记录
认真赚钱炒股
长线持有
2021-08-11 22:03:56
精达股份：3年10倍，扁线电机浪潮席卷新能车！龙头先声夺人！强烈推荐！
➡新能车扁线电机渗透率快速提升，公司先发优势享受行业红利。
◆扁线电机具备高能效、高功率密度、高集成度和低成本化优势。
◆相同工况扁线电机能量效率比圆线提升10%，等续航减少10%电池用量和成本。
◆扁线相比圆线槽满率高30%，带来更高功率密度，同功率电机体积减小30%，减小电驱系统体积，降低电机BOM成本。
◆特斯拉、比亚迪和新势力等龙头车企纷纷切换到扁线电机，引领扁线浪潮，渗透率有望从去年的10%+提升到23年的50%，叠加新能车行业增速，3年10倍以上空间。
◆公司扁线布局行业领先，龙头地位确定，目前已完成特斯拉、新势力等核心客户认证。扁线相比圆线技术的壁垒提升带来单吨数千元加工费溢价，公司作为先发者享受透率提升期第一波红利，2021-23年预计贡献净利0.5亿、1.5亿和4亿净利，3年8倍增长，基于高成长性，给予23年50倍，即200亿估值。
➡特种导线：公司又一快速增长极浮现。子公司恒丰特导19年完成剩余股权收购，20年完成管理层更换，经营显著改善，20年利润增长68%，21Q1净利润0.2亿，已实现去年利润一半。恒丰特导技术积淀强，产品附加值高，通过深耕军工并拓展通信下游，有望实现业绩持续增长，21-23年净利为0.8亿、1.5亿和2.2亿，给予23年25倍，即55亿估值。
➡传统主业：稳健扎实，股权结构理顺助力新成长。传统漆包线市占率第一，但近年公司扩产速度低于行业需求增速，20年以来股权激励落地+实控人增资+引入战投，顶层架构完善后产能扩建进度清晰，助力公司传统主业增速改善，21-23年4.4亿、4.7亿和5亿，给予23年10倍，即50亿估值。
⚡预计21-23年归母净利润5.7、7.7和 11.2亿元，对应PE 24、18和13倍，分部估值合计23年305亿估值，还有翻倍空间。
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