【长江电新】景气度持续维持高位，继续推荐风电板块
TOMPKU
2022-07-31 11:19:43
【长江电新】景气度持续维持高位，继续推荐风电板块
当前风电板块核心关注点主要聚焦三个方面：大宗商品降价的持续性、三季度风机出货节奏的延后、及海风项目后续影响的不确定性。
1、大宗商品方面，5月来铁矿石、螺纹钢为主的大宗商品期货价高位下探，6月下
旬逐步传导至现货价格。截至7月28日，20mm中厚板较、废钢、方坯、铸铁等原材料价格相较2022上半年均有接近1000元/吨左右的降幅，对应降幅超20%，现货价的下跌将提升零部件的盈利能力，主要零部件环节2022Q3-Q4毛利率有望大幅提升。
2、关于Q3风机出货节奏，前期传言个别风机企业及相关零部件出货节奏有所调整，了解来看，不影响三季度出货和全年出货目标指引。行业层面，在2021年招标规模高增的支撑下，2022年风电新增装机预计达60GW左右，同比实现25%左右的增长；预计下半年新增装机规模有望超45GW，同比实现较快增长，行业景气度预计维持高位。
3、关于近期传闻海风项目进程或有延后，我们与相关海缆和风机供应商的反馈情况看，未看到经营受到影响。海风项目的相关审核长期存在，此前或有部分项目有手续不完备现象，目前在积极推进解决，预计影响有限。展望未来，随着相关审核流程进一步完备，后续项目审批进度预计顺利，十四五期间海风发展趋势依旧明确。我们预计今年海风招标量有望达15GW（不含国电投竞配项目），奠定明后年装机高增长确定性；且十四五期间沿海省份海上风电规划已超60GW，预计2022-2025年海上风电装机的年均复合增速有望超30%。
4、综上，我们建议从如下2个角度出发：1）中长期确定性：首选海风赛道alpha属性相对较强的【东方电缆】；2）短期盈利弹性：建议关注铸锻件企业【日月、金雷、恒润等】（短期原材料降价的盈利改善）和塔筒环节【天顺、大金、海力等】。此外，在风机招标价企稳背景下，风机龙头【金风、明阳、运达、三一等】亦值得重点关注。
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