【申万交运重申油轮造船右侧行情启动，淡季不淡中远海能、招商轮船、招商南油、中国船舶、中船防务】

（1）近期干散货BDI、集装箱运费回落、油轮天然气运费快速上行、反映了国内黑色系需求，美国消费、欧洲能源三大因素在航运市场的反应。造船产能紧张叠加环保因素,运力供给受限这一长逻辑，将成为航运子版块轮动为当前市场的特色。
（2）复盘历史VLCC底部自下向上突破40000美元/天，景气周期行情均开启。运价上涨重要的并非伊核协议谈判结果，而是验证了VLCC真实产能利用率已经进入弹性敏感点，运费已经从底部边际成本定价进入高弹性的边际需求定价阶段。
（3）油轮资产价格率先新高，VLCC TCE虽然未创新高，但油轮二手船价格指数已经达到175点，底部上涨60%，全面超过15、19年高点。
（4）Q4欧盟对俄禁运落地，23年1月起EEXI生效对供需的影响远高于伊朗制裁解除，FrontlineQ2 PPT强调了油轮迎来关键节点。淡季不淡旺季可期，继续推荐中远海能、招商轮船、招商南油。

造船： 克拉克森新造船指数162基本持平，中国船舶长兴造船基地二期工程建设迎来关键节点，沪东中华整体搬迁项目新厂区2号船坞坞口底板全部浇筑完成，二期工程第一阶段计划于2023年底完成，形成年建造6艘特种船的生产能力。继续推荐中国船舶，关注分拆后的扬子江，中船防务。

原油轮:经历快速上涨后VLCC运费盘整 VLCC TCE 回落8%至39788美元/天，苏伊士回落6%至47972美元/天，阿芙拉回落6%至53132美元/天。参考克拉克森周报VLCC船位仍然紧张，后续有望反弹。

成品油轮：MR TCE上涨21%至35016美元/天。苏伊士以东本周大涨，新加坡-东澳航线TCE上涨16%至47024美元、天。大西洋价格回落，太平洋价格保持稳定，Q4旺季MR有望大超预期。

干散：BDI报1086点，周跌破965点后开始反弹。关注Q4基建地产刺激力度。

集运：集运价格延续回落SCFI报2838点，周下跌10%，欧线下跌4.3%，美西跌22.9%报3959美元/FEU，与FBX美西货代价格（4797美元/FEU）正式倒挂，美西回落，运费开始挑战租入支线船跑美线的中小公司的成本线。

内贸集运：PDCI延续上周反弹趋势，本周环比上涨0.4%。