【国盛化工&电子】雅克科技大涨点评

国内前驱体业务持续放量
前驱体行业需求随先进制程快速增长，全球领先玩家包括默克、法液空、SKM、DND等，公司是其中唯一中国厂商，是SK海力士、长存、长鑫的核心供应商。一方面，国内客户业务三季度开始随下游扩张放量，空间大。另一方面海外客户业务在三星、英特尔、美光等存在超预期放量空间，业务成长性优异。

LNG板材业务持续超预期
地缘政治加速了光伏及过渡能源LNG的发展，大幅拉动LNG运输船需求。复合板材作为LNG运输船核心材料，全球仅三家主要供应商。雅克为其中唯一国内厂商，下游沪东、江南、大连等客户订单有望大幅超预期！同时产业链的逐渐完善将使业务盈利能力提升。

电子材料细分赛道多、下游客户集中，“一站式供应”战略可突破单一材料的成长天花板，并在客户端形成协同。雅克目前已布局前驱体、电子特气、硅微粉、光刻胶等多种电子材料。中长期或参考默克成长路径，围绕薄膜沉积前后道制程材料布局，远期空间巨大。

预计公司2022-2024年归母净利润分别为6.54/9.53/11.88亿元，对应PE分别为52.8/36.1/29.0倍，持续坚定看好公司长期成长性。

风险提示：物流超预期受阻，下游需求低于预期，竞争格局恶化