异动
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宏观思维下的“钾肥”
Relly
蜜汁自信的散户
2022-03-04 21:54:38

前段时间中国和加拿大2022年钾肥长协价格从200多刀暴涨到590刀美其名曰保持全球钾肥价格低洼且近来俄乌势态愈演愈烈钾肥这玩意儿终于被市场挖掘出来了

我对钾肥产生兴趣开始研究大概是去年6月份起因就是当时钾肥爆涨一波后公司股价却没有相应拉升然后8月份老美对白俄钾肥开始实行制裁但由于当时国内开始保障化肥供应禁止出口且直接施行限价策略所以那时候资本市场的反映并不太大亚钾国际同时叠加资产并购重组题材表现比较亮眼我也是那时候参与了东方铁塔的第一波拉升之后钾肥这个题材并没有继续发酵下去股价拉升走势也戛然而止当时和不少人沟通过很多都认为受限于调控利润空间不会有超预期的表现个人判断这就是钾肥没能继续发酵的主要原因但经过比较深入的研究分析我认为市场在这里产生了巨大的预期差钾肥行情并不会就此结束2022年大概率就会爆发当时分析是基于即期数据和消息在此篇文章中会替换为最新数据和消息先别急着说我马后炮看完再评论

供给端

经查阅2021年全球钾肥产量为4549万吨其中加拿大占比32%俄罗斯18%白俄罗斯17%前三合计占比高达68%而俄罗斯和白俄出口量占全球钾肥出口的40%去年还只是老美带着两三个小老弟制裁白俄钾肥出口就导致国际钾肥价格从1600涨到4300元/吨国内价格3300左右今年是欧美一起制裁俄罗斯+白俄威力可不止强了一点半点我们才和加拿大签的今年长协价已经高达590美元换算过来约3700元涨幅高达160%而今年由于制裁俄罗斯和白俄全球钾肥出口有40%缺口空间需要填补全部靠加拿大吗这是不现实的就算加拿大全球产量占比高达32%也不可能实现供应端出现严重问题导致供给不足接下来会发生什么呢

需求端

过去一年中我曾数次提到过目前全球粮价处于一个长上升周期历史数据表明粮食周期和人口周期成反比即人口减少粮价上涨主要影响因素是劳动力这个阶段大概率还会持续5~8年所以我从去年下半年开始一直在研究农业产业链生活在社会主义国家粮食属于基本民生保障品因为我认为想依靠粮价上涨赚取大量利润是很困难的维稳是刚需因此我将目光转向了农业铲子股实际上铲子股我也只研究了化肥我们国家现在最严重的问题是什么人口老X化这意味着我们将在未来较长时间内都会面临劳动力不足的问题其实不只是我们还有很多国家都是如此当然你会说那还有不少有青年劳动力的新兴国家啊我觉得可以看看全球十大粮食出口国都是谁再看看新兴国家有几个家里是产粮的这些情况在宏观层面上为粮价上涨周期提供了较强支撑而为了弥补劳动力不足化肥将成为重要手段之一于是乎钾肥需求端有了保障

大通膨时代资源国和产粮国的互卷

疫情后全球上游资源疯狂涨价家里有矿比啥都强这里有个比较有意思的情况世界上矿产大国很多都不太产粮他们需要进口并且这些资源国还都比较穷有不少人填不饱肚子家里的矿涨价了赚钱了自然要采购更多粮食保障国内稳定而全球粮食大周期下劳动力的减少会导致化肥单位面积内需求上涨同时化肥上游原材料原油油价已经炸了磷矿钾矿受益于通膨成本端上涨两者结合对化肥价格形成极强的向上推动力这又会反过来导致粮价进一步上涨最后资源国一看粮价涨这么多那自己家里的矿也不能便宜卖啊那我还得继续涨价闭环形成了这就是资源国和产粮国在大通膨时代会出现的问题-互卷

全球局势推演分析

去年老美制裁白俄的时候我就认为此举意在限制中国钾肥进口现在看来还是低估了老美的目标事到如今已经变为老美通过原油+化肥收割全球这当然不只是现在大家看到的全世界都要从加拿大进口高价钾肥其中还有不少细节我把自己能看到的拿出来讲讲

在春节的时候我写了一篇分析当时全球局势的文章其中提到两点1.俄罗斯是全球第二大石油出口国和第一大化肥出口国我国是第二大化肥出口国同时是俄罗斯最大石油客户2.全球粮食被国际四大粮商垄断其背后主要是美国我当时的分析中思路是我们和俄罗斯会联手通过化肥来对冲粮价上涨但现在老美把乌克兰这傻佬抛出来顺势制裁俄罗斯从而化解了我们这一招不得不承认老美在国际局势/关系的处理上水平是极高的同时这更是掐住了全球钾肥进口的来源所以加拿大才能顺利将今年长协价大幅提高160%我甚至可以预见在美国解除对俄罗斯和白俄制裁之前还会出现各种幺蛾子事件比如老外最喜欢的工会罢工环保抗议等等导致钾肥价格进一步上涨是的你可以当作我在阴谋论但实际上最近各种紧俏产品生产线出现各种问题的新闻真不少个人推测国际钾肥价格今年将在5000~5500运行

钾肥主要作用是促进糖分和淀粉的生成所以最适宜用钾肥的植物有甘蔗玉米土豆花生大麦甜菜烟叶等甘蔗甜菜用于制作糖和乙醇玉米土豆是很多国家的主粮也就等于我们的大米花生用于榨油烟叶用于制作烟丝发现了吗除了乙醇主要用于汽油添加剂其他的要么是我们饭桌上的基础刚需食材要么是强致瘾物质烟草钾肥这一轮暴涨的延伸逻辑不仅仅是从种植业开始收割更会延续到我们的餐桌上这些品种并不是水果肉类鲍鱼龙虾贵了可以不吃全是填饱基层人民肚子的刚需品或者合法成瘾物资顺带提一嘴连续两年拉尼娜现象+火山喷发南半球降温预期+钾肥暴涨+原油暴涨糖周期还真可能有戏

还是写个小结这段时间我们和老美的关系非常紧张可以读读近期官媒涉美言论的文章非常硬气每句话都在怼而老美通过挑唆俄乌冲突已经将钾肥变为自己收割全球的手牌之一在中美关系如此紧张的情况下我认为老美绝不会轻易放弃这张牌会一直使用对我们形成压力再简单说说国内三家钾肥公司1.盐湖股份矿在国内且产能最大虽成本最低但售价也最低国企担当保障低价钾肥所以不考虑2.亚钾国际去年借着并购重组所以走势最好但我一直不喜欢都不说这次重组失败亚钾业绩真的差扣非净利润太低了在2021年中估值高于铁塔近一倍3.东方铁塔一切都完美业绩弹性龙头钾肥涨价在2021年业绩中就已经体现扩产扩建工程均已动工或开始投产一期增产10~20万吨二期新建150万吨氯化钾新建9000吨/年溴化钠项目叠加另一主业是基建通信/特高压铁塔+光伏建筑东方铁塔在今年迎来极其完美的三击局面需求销量上涨+利润率上涨+产能释放而且可能还会多一条人民币贬值受益汇率走势还需观察所以我一直只看铁塔最近的走势也能说明铁塔在钾肥板块龙头地位


最后的最后老规矩本人不是短线选手仅分享投资逻辑不提供操作建议谢谢阅读。

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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真知无价,用钱说话
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    2022-03-06 19:04
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  • 只看TA
    2022-03-05 11:27
    可以没有标点符号
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    于2022-03-05 12:34:52更新
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  • 只看TA
    2022-03-05 23:24
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  • 只看TA
    2022-03-05 19:52
    逻辑正确!
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  • 只看TA
    2022-03-05 17:48
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  • 南山正云路老韭
    全梭哈的老司机
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    2022-03-05 16:08
    基建加钾,铁塔应该会成为下一个云天化
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  • 只看TA
    2022-03-05 12:56
    天禾股份,正宗
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  • 悟道的可
    中线波段的龙头选手
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    2022-03-05 11:06
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  • 只看TA
    2022-03-05 11:05
    俄罗斯已经不打算等对面ban钾肥了,自己先ban了
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  • 只看TA
    2022-03-05 09:42
    东方集团
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