康恩贝电话会纪要20211230

要点总结：

1.今年珍视明转让42%股权（还有38%，明年不再合并报表），回收16.8亿资金，带来23亿非经常性利润。今年珍视明收入11-12亿。

2.十四五规划做到100亿收入，10亿利润，80亿净值产，中药企业前8,公司很有信心。22年目标70亿收入，7亿净利润，其中包含外延预期。现在已经在谈一些中医药项目，比浙中医饮片厂规模大。

3.明年11月前解决同业竞争，浙江中医药大学饮片厂今年下来约4亿，1500-2000万利润，快的话明年上半年注入，还有其他一些资产最晚明年11月前注入。

4.贵州拜特、小贷公司等低效资产今年基本出清，明年开始不会有大的影响。

公司介绍：

康恩贝目前业务分三大块，OC事业部，营销人员1800人，主要覆盖大中型连锁，产品以肠炎宁胶囊、奥美拉唑，复方鱼腥草为代表。健康消费品事业部，一个是珍视明眼健康产品，一个是食品维生素产品2.X亿，珍视明今年11-12亿营收。另外还有中药植物药事业部，近千人营销队伍，主要是传统产品，天保宁、前列康、麝香滴丸、黄葛胶囊；化药事业部，制剂和API都在里面，原料药在金华有基地，阿米卡星、阿奇霉素过亿。成品有金爱康汉防己甲素（治疗尘肺、新冠抑制作用)乙酰半胱氨酸（慢阻肺）抗生素等，化药有600多人营销团队。中药材饮片事业部，药材加工和饮片业务。2017年大品种战略之后，选择大品种，每个事业部领导兼任核心产品指挥长，全产业链跟踪。过亿品种16个，过5亿3个，肠炎宁今年10亿级，珍视明11-12亿，2-5亿6个，复方鱼腥草、前列康、天保宁、汉防己甲素、盐酸坦索罗辛缓释胶囊（必坦）健康食品，过亿的还有牛黄上清胶囊、麝香通心滴、乙酰半胱氨酸，珍视明滴眼液，阿米卡星（原料药）阿奇霉素（原料药），这些品种近些年复合增长16%。

珍视明股权转让42%，背景是浙江国资委入主康恩贝，把康恩贝当做中医药大健康龙头打造这个战略执行需要资金另一个抓住眼科发展机遇，让珍视明更加市场。转让珍视明42%股权，是按照30XPE估值出售，回收16.8亿资金。目前还有38%珍视明股权，随着珍视明单独上市。今年有23亿非经常性利润。现在已经有一些中医药资产在考虑去买了，用10几倍PE去买，性价比很好，机会多。同时今年也会处理低效资产，包括小贷公司、贵州拜特等。

问答环节：

Q:浙江省国资成为公司实际控制人后公司的改变？

A:1是国资国贸体系内的中药饮片等资产、明年11月之前，都会并入康恩贝，浙江中医药大学饮片厂今年下来约4亿，1500-2000万利润，快的话明年上半年；是体制机制创新的支持，浙江国资内第一家进行混改的企业，净资产2%以内，总裁决策，2-15%,董事会决策，15%以上，才要股东大会。决策非常高效和灵活。医保政策方面支持，奥美拉唑这个品种，集采没进去，浙江是主要市场，因为国资背景，经过协商，也是给了一些灵活处理。

Q:未来业绩规划

A:十四五规划100亿收入10亿利润，80亿净值产，中药企业前8。22年70亿营收，7亿净利润。一个是内生增长，另一个要去并购新的产品。目前有一些小的上市公司，没有成长性和关注度，公司也在洽谈。还有一些没公告，暂时不便讲。7亿利润含外延预期。

Q:转让子公司珍视明42%股权（仍持有38%股权，第一大股东），后续珍视明的发展如何定位

A:上市节奏还是要评估，港股申请1年以后13年就可以，走创业板需要股东变更24月以后。华平资本拿了30%，第二大股东，属于战略投资者，也有很多眼科资源。华盖资本、中信金石都是很重要的投资者。众生药业也是上市公司，有眼科业务。

Q:转让中药注射剂子公司拜特制药100%股权进展情况？

A:拜特制药的厂房在当地白云区，医药产业区，当地政府本来要摘牌，因为资金问题，这次没来，后面明年会处置掉。影响已经非常小了。明年处置还会有一笔一次性收益。

Q:公司出资1亿元受让的黄蜀葵花总黄酮提取物及黄蜀葵花总黄酮口腔贴片技术和权益，目前该产品研发进展如何？预期上市时间如何？潜在市场规模如何？

A:现在3期临床做完了，工艺转移正在做，明年能完成，报产，尽快推上市。未来会是一个大几亿品种。

Q:健康消费品今年情况如何？后面预期增长情况？(20年9亿，同比+53%)。珍视明部分股权转让会影响“珍视明牌”眼健康产品销售么？

A:3.X眼科药，眼健康7亿多，两者加起来11-12亿。未来按照权益法，明年影响合并收入约10亿。

Q:0TC产品20年22亿收入，怎么拆分？肠炎宁、前列康分别占多少？(复方鱼腥草合剂4.3亿)21年情况如何？

A:肠炎宁今年10亿+，增长50%；复方鱼腥草合剂去年有疫情加成，需求比较多，今年3.X亿；前列康2.X亿营收，都有一定下滑。

Q:处方药20年19.7亿收入，怎么拆分？21年情况如何？(20年丹参川芎嗪注射液销售1.2亿元，同比下滑91%)

A:这块麝香通心滴丸、乙酰半胱氨酸过亿；奥美拉唑受集采没中标影响较大，奥美拉唑放弃了集采。今年泮托拉唑集采中标，新增几千万收入，明年会更多。丹参川芎嗪注射液已注销文号，不再生产。

Q:其他收入7.8亿是什么？化学原料药有多少？

A:募投项目投产后，明年也会是一个增长亮点，阿米卡星2亿多，阿奇霉素近2亿。

Q:2020年，扣除贵州拜特及嘉和生物等影响后，公司归母净利润2.9亿元。2021年，这样的口径是否有测算？(2021H1扣除嘉和生物和贵州拜特公司因素，归母净利润约3.10亿元，较2020+23.56%；扣非净利润约2.66亿元，较2020年同期同口径+30.13%)