【天风轻工】多城首套住房贷款利率下限放宽，地产政策边际改善，关注家居龙头配置机会

[玫瑰] 9月29日，人民银行、银保监会发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策。对于2022年6-8月新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，在2022年底前，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。根据国家统计局 70 个大中城市房价指数数据，至少有 23 个城市符合新政要求，其中二线城市8个，分别为哈尔滨、兰州、武汉、大连、天津、石家庄、昆明和贵阳；三线城市15个，分别为泉州、温州、泸州、岳阳、宜昌、北海、大理、秦皇岛、湛江、包头、安庆、济宁、常德、襄阳和桂林。按照“因城施策”原则，符合上述条件的城市政府可根据当地房地产市场形势变化及调控要求，自主决定阶段性维持、下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限，人民银行、银保监会派出机构指导省级市场利率定价自律机制配合实施。

[玫瑰] 近期，住建部、财政部、人民银行等有关部门出台措施，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付，专项借款初期规模达2000亿元。9月22日，国家开发银行已向沈阳支付了全国首笔“保交楼”专项借款。三季度央行货币政策委员会例会提出“保交楼”专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度。

[玫瑰] 新房销售下行已经逐步传导至家居需求，但从今年企业基本面来看，家居板块龙头Alpha凸显，根据近期调研及渠道反馈，我们预计Q3依旧维持稳健趋势，龙头表现明显强于行业。目前，9、10月新房销售进入低基数区间，地产政策放松或提振新房销售边际改善，“保交楼”落地竣工或超预期，23年为装修大年，行业悲观预期已兑现，当前时点重点推荐大家居龙头【欧派家居】（22/23年PE 23/20x）、【顾家家居】（22/23年PE 16/13x），推荐业绩持续超预期的【喜临门】（22/23年PE 18/14x）、【志邦家居】（22/23年PE 13/11x）。
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