关于昨天市场下跌的原因，众说纷纭，大致可以分为两个版本：一是中国近期连续出台重拳整治校外培训机构引发海外中概教育股大跌，对国内市场情绪有影响，另外ZM天津会谈也让市场紧张；二是一个更加复杂的逻辑，“中国致力于人口均衡发展的三孩政策如何落地见效需要更多的组合拳，不仅在教育领域，更涉及房地产调控中打击高价学区房以及医疗、户籍等社会管理诸多范畴。”所以处于政策对立面的教育、高端消费、昂贵医疗、房地产都大跌。

回到市场本身，大跌是破位的开始？还是仍然是区间震荡？关于这个问题，我们认为指数最大的概率是下个台阶继续做平台，这也是今年市场的主要特征。技术角度，上证50、沪深300、创业板都跌破了支撑位，沪深300和创业板还勉强在中枢内；中证500、中证1000、科创板50则在支撑位附近或者以上，说明资金的焦点还是在中小盘股、科创板。

此外，虽然昨天指数大跌，但市场并未恐慌，跌幅超过5%的股票只占大概10%左右，而且半导体、军工、锂电上游的股票还在表现，说明市场仍然是结构性的涨跌，不是全面系统性的风险来临。

从性价比角度，我们依旧建议关注有色、钢铁、化工、煤炭等周期股，虽然很多人总觉得周期的逻辑不如锂电、光伏等等，但是今年一定要记住，对任何估值极度虚高的行业都不宜追高，因为全市场都在降估值，所以没有哪个行业能够无限拔估值。