嘉宾：公司董秘黄总

饲料方面问题：1、一季度玉米、豆粕涨价后大企业有库存，相对优势比较好；二季度在5、6月份对大宗农产品有调控，我们看多，准备了一些比较多库存；持续的国家调控有些超预期，三季度玉米价格还是跌了不少，所以库存方面存在一些压力，特别对禽料的利润压制还是比较大。2、整个原材料价格还是处于高位，对企业压力还是比较大。3、今年越南6月底开始因为疫情封锁了三个月，今年东南亚利润可能只有2个亿出头了，三季度影响比较大，特别是对高端膨化料有一定影响。产品结构上高端鱼国内只有10%增长，算上国外可能没有什么增长，国内高端鱼还是依赖餐饮，水产料方面普水料增长还是可以，但是利润没有那么高。4、限电的影响比较大，有40、50家公司限电，主要是广东和江苏，产生不少调货费用。

内部原因：1、内部考核和团队引导还是以量为重点，导致上半年团队公司对量更看重，对利润的要求被边缘化了；2、今年是放开了区域保护的第一年，各个区域兄弟公司之间的竞争抢客户还是比较多，全年估算有几千万的内耗，特别是第三季度浪费了很多的资源。

A：从去年底开始一直都是乐观的，到今年二季度库存增长还是比较多的，存货100亿，预付30多个亿；到三季度还是控制下来，存货只有80个亿，预付20个亿。

A：拉长来看，原材料波动大的话对大企业更有利，特别是涨的时候优势应该会更明显。在涨的时候用的工具会更多，比如套保、原料配方等来弥补原料涨价。

A：我理解应该是今年招的人比较多，今年人员扩到3000多人，近几年找的研究生还是比较多，开支比较大。三季度还有一个股权激励的影响，研发这边激励还是比较高的。

A：产能方面未来两三年可能都有这么问题。短期来说比如明年，不要求销量增长那么多，把收购、新增的产能利用起来，平衡利润和销量。第二个，内部要强化竞争红线，比如我们要把区域内的优势品种（高毛利、高市占率）做保护，别的团队如果进来做要求有更高的毛利率这样，减少内耗，在鼓励竞争的情况下做保护。

A：我觉得是买多了，1-6月份外购仔猪买多了20万头，这部分除掉外购和自繁就是1:1了。

A：三季度饲料毛利率是9.4%，跟一季度9.5%差不多，二季度是10%出头。单看量，饲料增长560万吨，猪料增110%、禽料增10%、水产增20%。四季度猪饲料产能有限，一个月只有40万吨左右，四季度猪饲料也就110-120吨，增速可能回到40%左右；水产估计增速10%-20%，因为四季度越南那边是增长主力，但是那边今年因为疫情会下滑；禽料四季度可能会更好一点，因为九月、十月禽养殖在改善，10%-15%的增长应该有机会，总量上四季度可能17%-18%增长。

A：饲料整体有15%增长，各个品种会有差别。原材料价格增长40%-50%。

A：6月和7月底都提价了，但是时间上提价很多公司因为堆量推迟了，间接对三季度利润也有影响。行业净利率是比较低的，对小企业来说连续涨一段时间就会停产。对养殖来说，饲料是刚性的且不能囤货，所以拉长来看价格上涨还是会转到下游养殖，但是在涨价过程中会有小企业退出。

A：更多还是平衡量和利润，量明年增长20%就够了，更多还是有质量的增长，能贡献利润的增长。在预算、考核、资源分配会更多做引导，会完善这部分。

A：宏观经济肯定是不乐观的，四季度消费情况还是看疫情，不好判断。今年特种水产料确实不好，但是对利润影响没有那么大。因为第一是虾蟹料增长是很好的，今年能增长30%多，主要是虾消费更偏向家庭消费了，受餐饮影响小，其次进口冻虾进不来，所以虾的消费还可以，还有就是我们动保种苗获得认可。明年还是看消费，消费就看疫情情况，疫情好的话消费还是会恢复一些。

A：三季度看不出来，因为猪料和水产料都是满产，不明显。禽料方面，产能没有满，所以8、9月份销量还是略有下降，有一点影响。

A：产能最紧张的时候已经过去了，水产饲料高峰期是过去了，猪存栏高峰也是8、9月份；不需要通过提价来压制销量增长，提价还是通过原材料、单位利润、养殖效果来考虑。

A：饲料的确是每年都难，小企业这两年真正退出还是多。明年整个行业还是不好过，但是小企业会退出更快。其次，我们的优势更多还是品种多样化，都有一些优势。明年在战术上还是做一些突破，猪料还是我们增长的重点。我们的产能布局、包括养殖方面的协同作用、以及服务站、服务体系等等的布局，我们认为优势是在加大的，所以有信心猪料增长100多万吨。

A：农业还是以散户为主，工业化程度也不高，比起其他行业变化还是慢的。很难预计到了哪个点就淘汰很快，可能还是螺旋式的，渐进的，国家也会调控来保护比如6月份的价格调控，所以可能变化又慢下来，但是趋势肯定是不会变的。

A：横向的，比如大猪料跟大猪料比，我认为是没有变化。但是结构变化可能造成影响，比如今年水产料结构变化，今年猪料中前端料产品占比也会下来，所以结构上变化对盈利有影响。

A：全年8个亿出头。水产6个亿出头。增长基本来自水纪元，有8-9千万的收入，增长还是可以的，可能也是未来两三年增长的主要来源。畜禽方面今年应该能有2.1、2.2个亿的收入。畜禽服务站到现在有80个左右，全年预计120个，总体还是符合预期，服务站内的产品之类的也在改善，今年不贡献利润，明年3个亿的收入还是必须的。目前整个服务站中疫苗、中草药高毛利产品占比提高，盈利能力也是在提升。

A：整个投资超预期了，今年可能要到50个亿的增长，其中饲料方面不到20个亿，包括自建和收购，猪场有15、16亿。明年35-40个亿可能还是少不了，猪场建设还需要12-15个亿，建到15万头母猪、40万头育肥产能，之后投资会缓一缓；饲料方面可能20个亿左右，其他比如动保、水产养殖可能2、3个亿。

A：豆粕和玉米期货收益，生猪这块还没做。

A：育肥成本还是能控制在6块钱左右，三季度基本上在6.1左右，其中已经包含5、6毛的管理费用。管理费用去年1块2降到今年5、6毛，饲料成本增长涨了8、9毛，养户成本降低4、5毛左右，其他疫苗、药品等也有不同程度的下降。饲料成本还是有下降的空间，下降10%还是有的，育肥阶段的成本下降空间还是有的。苗种阶段，目前我们成本还是偏高，自己的苗在500元左右，一斤在2块钱左右，加上育肥成本，自繁成本是8块钱左右。我们的母猪是前两年贵的时候买的，基本上5000块一头，还有很大下降空间，我们的种猪体系完善后会有比较大的下降，明年7月份后可以供应自己。苗的制造费用在200块左右，这块也有下降空间。苗明年七月份后能降到400块，加上PSY提升的话能做到300多，还是需要时间。

A：育肥阶段95%-96%。

A：明年是250-300万头，应该还是在这个区间。自繁就是100-150万头。

A：今年动保主要依靠服务站，之前也说过了，主要做疫病防治的方案，还是做的比较成熟，今年疫苗、中草药产品的销售占比是提升了，服务站效益还是可以的。今年行情下，我们还是靠做大客户和专业养殖户，跟他们的专业人员对接也更方便，效果还是可以的，他们也有评判能力。

A：广东、两广这边会明显一点，因为散户会退出快一些，猪禽大客户可能都占到70%、80%；华中、山东没有那么明显。

A：禽比二季度应该是下降，40多块；猪100-110；水产320-330。各方面的费用都含在里面。

A：这些基本上不赚不亏，每年影响都很小。

A：原材料价格总体上同比来看40%-50%，成本方面会通过配方的调整消化一部分、通过涨价消化一部分。

A：饲料对我们来说，量20%左右的增长是很合适的，良性健康长期的增长很合适；利润的增长一直会比量的增长更高一点，也是我们希望的。种苗方面，鱼方面发展偏慢，还有一些难题要解决，目标10%-20%，20%有一些难度；虾苗2-3年来看维持30%-50%增长，虾苗稳定性目前来看是可以的，有一定把握；水产动保方面有压力，如果东南亚好起来，明后年可以维持20%左右增长，畜禽动保维持50%-70%增长我觉得问题不大。生猪养殖方面，还是按公司战略走，我们的理解还不够，还需要锻炼和进步，需要时间，战略角度上还是有必要持续进行。水产养殖方面边走边看，今年生鱼方面还是能赚大几千万，金昌和加州鲈今年表现不太好，亏钱了，整体今年3000万左右的利润；对虾养殖方面可能会增长更快，从产业链来说目前来看没有短板，水产养殖这块会加大力度做。