【中泰电子】光刻胶或被断供，国产替代迫在眉睫

事件：美国杜邦、德国AZ电子材料或将断供包括高端光刻胶在内的半导体材料

光刻胶：高壁垒、高价值量的半导体核心材料
光刻胶是半导体生产的关键材料，帮助将掩膜版上的图形转移到衬底表面，其分辨率直接决定了特征尺寸的大小，其质量和性能直接影响制造产线的良率，高壁垒和高价值量是典型特征，高端的KrF光刻胶价格在200万元/吨以上。

半导体光刻胶市场规模增长迅速，美日垄断市场
据国际半导体产业协会（SEMI）统计，2021 年全球半导体光刻胶市场规模达 24.71 亿美元，同比增长 19.49%，其中中国大陆市场依旧保持着最快的增速，达到 4.93 亿美元，较上年同期增长 43.69%。与极高的增长速度相比，光刻胶的国产化率极低，日美企业占据约70%份额。我国中高端胶如KrF光刻胶国产化率不及5%，ArF几乎空白，国产替代迫切且空间广阔。

断供或加速国产替代，国内企业迎来机遇
美国杜邦主要产品包括g/i线、KrF（248nm）、ArF（193nm）光刻胶，2020年杜邦占全球光刻胶市场份额达17%，其中KrF光刻胶份额约11%，ArF光刻胶份额小于10%，低于日系龙头如JSR、TOK；德国AZ电子材料拥有齐全的光刻胶产品，2013年被默克收购，但市场份额相对较小。此次断供将有望加速国产替代速度。

国产光刻胶相继取得突破，产能即将释放
近年来国内各大光刻胶厂商也已陆续取得突破，彤程新材KrF光刻胶率先实现放量，即将攻克ArF光刻胶；徐州博康两款ArF光刻胶已通过验证，大批光刻胶产能即将投放；晶瑞电材KrF光刻胶产线也基本完成建设，23年开始实现量产。另外，上海新阳、南大光电等企业也有望持续受益。

风险提示：国产替代不及预期、晶圆厂验证不及预期、研发进度不及预期。