铜价大涨简评
事件:昨日夜盘铜价大涨,其中,COMEX铜+8%、LME铜+7.57%、SHFE铜+4.41%。
1、为什么涨?1)宏观,国内经济稳增长预期强化(疫情等相关),海外11月加息靴子落地、美元阶段性回落;2)微观,近2周铜全球显性库存连续快速去化。
2、基本面状况?1)今年以来,受益于新能源与海外经济景气,铜需求增速回落但仍维持约2%增长,彰显韧性,受制于疫情、旱情、品位衰减等,铜供给增速仅约1.5%;2)供需双弱之下,铜库存低位去化,最新全球铜显性库存仅22.35万吨,同比降幅达47%,处于历史最低水平;3)受益于供需格局优化,铜供需格局有望长久维持紧平衡。
3、周期位置?铜作为工业金属,需求由国内主导,尽管本轮国内地产销售磨底相对漫长、工业产成品库存犹在高位,叠加海外衰退担忧依然存在,铜等工业金属商品宏观风险尚未完全释放,但毕竟已跟随国内经济触底而处于黎明之前,存在复苏期许。
4、股票看法?1)自2021年中起,铜铝等基本金属板块跟随国内经济见顶而估值调整至今,已然相对充分反映了悲观预期,从而使得权益下行韧性与上行弹性强于商品;2)关注成长能力突出的铜业龙头【紫金矿业(PE估值10倍以内,已消化了较强悲观预期,价格不变则3年业绩翻倍)】、【洛阳钼业(未来3年铜钴量增最显著)】,3)关注成本优势明显的铝业龙头【天山铝业(冶炼低成本有底+电池铝箔打开成长空间)】、【神火股份(估值最低,当前行业20%亏损比例时,PE估值不足6倍)】、【索通发展(预焙阳极成长突出+锂电负极从1到10)】。