①美国通胀超预期下降。市场开始交易加息放缓等因素，而一旦加息预期开始放缓，压制大宗商品需求端的预期将改善。

②国务院联防联控机制就“优化防控措施20条”举行新闻发布会，做出详细解读。

“二十条”是对第九版防控方案的完善，不是放松防控，更不是放开、“躺平”，而是为了进一步提升防控的科学性、精准性；同时各地成立整治“层层加码”工作专班，层层加码的情况将有所改善。原油及炼化化工品需求将边际好转。

③美国中期选举结果基本揭晓。民主党继续控制参议院，而共和党则可能赢得众议院。市场此前解读如果共和党拿下两院将使俄乌冲突结束，提高美国本土油气产量从而利空油价。

我们观点与市场不同。当前俄罗斯产量仅比年初下滑25万桶/天，影响不明显。价格并未计价。

即使俄乌冲突同样欧洲会脱钩俄罗斯能源从而增加贸易成本，俄乌结束价格下跌更多是在情绪层面。

我们认为共和党即使赢得众议院短期难以出台有效政策增加美国油气产量，反而SPR的继续释放和伊朗谈判成功概率减小。

我们认为更多是短多长空的逻辑。总体看我们认为国内层层加码情况未来好转是重要决定因素，商品需求预期确定性的边际好转。

如果2023年是衰退而非经济危机，则原油底部较清晰，我们认为2023年中枢仍将维持在90-100美元/桶。

推荐卫星化学，荣盛石化，恒力石化，桐昆股份，新凤鸣，宝丰能源等此前需求预期被压制，价差处于历史底部且未来产能将继续扩张的化工龙头企业。

同时，层层加码情况的预期好转同样将利好国内的商品需求，尤其是原油作为与出行端紧密相关的商品，需求预期将好转。

我们认为中期看

①高分红低估值的上游板块值得长期重视，推荐中国海油（A+H）。

②同时由于能源安全关注度提升，我们认为上游提供油田开采服务的板块关注度也将上升。参考行业数据，2022年日费率及使用率等都有显著提升。但由于合同签订机制，我们认为2022年的费率提升将在2023年体现。推荐中海油服。