持续推荐太阳【高测股份】切片代工再上调5GW产能规划，大客户导入顺利超市场预期【东吴机械】
套牢king
今天被套的半棵韭菜
2022-12-08 12:17:43
事件：据公司官方公众号，切片代工业务新增5GW产能，项目建设周期为4个月。
👉切片产能规划由47GW上调至52GW，代工低渗透率未来3年具备爆发条件。
1⃣2021年，高测合计规划35GW切片代工产能，于3年内逐步释放；
2⃣2022年4月上调12GW至47GW（乐山25GW+盐城22GW），于2024年全部达产，截至目前已达产产能为21GW（乐山11GW+盐城10GW）；
3⃣2022年12月，高测规划在河南新增5GW产能，预计2023年5月达产，切片代工规划总产能进一步上调至52GW。
短期业绩影响：我们认为新增河南5GW产能后，2023年出货量预期由此前的25GW上调至30GW，2023年业绩增长动力强。
长期模式逐步受认可：目前高测已达产产能21GW，不足2022年硅片出货量的10%；目前规划的2024年达产52GW，预计届时仅占当年硅片出货量的10%左右。未来随着市场对切片代工的低成本、轻资产模式逐步认可，我们认为切片代工有望大幅提高渗透率，不排除高测会继续上调产能规划的可能性。
👉隆基、晶澳等大客户导入顺利超市场预期，代工需求持续旺盛。
此次河南5GW扩产主要系：（1）公司的切片代工业务前期处于客户导入阶段，目前在客户端通过合作验证后，高测的订单逐步持续放量。（2）新导入的客户增多，目前高测与隆基、晶澳均展开切片代工合作，代工客户逐步从硅片行业新玩家延伸至行业头部玩家，逐步消除市场对代工客户结构的疑虑。
👉N型电池片推动薄片化加速，薄片化时代将进一步印证高测切片优势。
技术角度，高测的切片设备+金刚线均处于行业领先，形成设备+耗材+工艺闭环后，高测尤其在先进的薄片切片机及细线上的研发优势明显，目前公司已大批量导入34碳钢金刚线&小批量导入32钨丝金刚线，正在试用30钨丝金刚线。我们认为2023年【供给端】石英坩埚紧缺导致硅棒有限+【需求端】可适配薄片的N型电池加速渗透，均会推动薄化进展加速，届时将进一步巩固高测切片工艺的领先优势。
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