2023年信贷与社融展望
夜长梦山
2022-12-26 18:48:33
2023年信贷与社融展望
2022年信贷增速下行，社融增速先升后降。政府工作报告提出“扩大新增贷款规模”，且推出了基建资本金政策（实际投放了约7400亿），调增了政策性银行信贷额度8000亿。前11月新增贷款19.9万亿元，同比多增1.1万亿，主要靠大行及政策性银行。我们预计全年社融增量32.2万亿，同比多增约0.9万亿，多增主要由表外融资贡献，企业债券净融资同比少增近万亿。预计年末社融增速9.7%，低于年初水平0.6个百分点。
预计2023年新增贷款2023年21万亿左右。中长期看，随着地产及基建大时代基本结束，融资需求挑战大。展望2023年，地产销售或小幅改善，基建资本金政策或延续，预计新增贷款同比略微多增。
预计23年社融34.5万亿，社融增速平稳微降。我们预计23年社融同比多增约2.2万亿，多增来自信贷、表外融资、政府债券及企业债券净融资。我们预计23年表外融资转正，同比多增约0.5万亿，结束近五六年的连年下降；政府债券净融资预计同比多增0.5万亿；经济小幅复苏带动企业融资需求好转，预计企业债券净融资同比多增0.5万亿。我们预计23年政府债券发行节奏前移，与22年类似，全年社融增速相对平稳，类似2019年，预计2023年末社融增速9.5%左右。
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