会议时间： 2023年05月24日 6:00am（北京时间）

回放链接：https://investor.nvidia.com/financial-info/quarterly-results/default.aspx

联系人：洪嘉骏 18310290355

注：以下材料仅为公开资料整理，不涉及分析师的研究观点和投资建议，记录和翻译可能产生误差，仅供参考，如有异议，请联系删除。

 

FY1Q24（截至2023/4/30）：

1.

经营表现：

1.

游戏业务：推出4060 GPU、4070 GPU；DLSS支持游戏数增加33个至300个；

1.

数据中心业务：推出4个推理平台（L4、L40、H100、Grace Hopper）；Google Cloud成为第一家提供L4 Tensor Core GPU的AIGC云服务商；AWS、Google Cloud、Azure、Oracle Cloud Infrastructure开始提供H100 Tensor Core GPU的云服务产品（DGX）；

1.

专业可视化业务：宣布推出Omniverse Cloud；Omniverse将接入Microsoft 365；推出6款新RTX GPU；

1.

汽车与自动驾驶业务：汽车定点未来6年内将增长至140亿美元，高于一年前的110亿美元；比亚迪 (261.91, -1.02, -0.39%)新车型将使用Orin。

 

1.

业绩表现：

1.

收入71.92亿美元(YoY-13%,QoQ+19%)，指引区间为63.7-66.3亿美元，Factset一致预期为65.32亿美元；

1.

GAAP毛利率64.6%(YoY-0.9pct,QoQ+1.3pcts)，指引区间为63.6%-64.6%；

1.

Non-GAAP毛利率66.8%(YoY-0.3pct,QoQ+0.7pct)，指引区间为66.0%-67.0%；

1.

GAAP净利润20.43亿美元(YoY+26%,QoQ+44%)，市场一致预期为14.90亿美元；

1.

Non-GAAP净利润27.13亿美元(YoY-21%,QoQ+25%)，市场一致预期为22.74亿美元；

1.

GAAP稀释EPS为0.82美元(YoY+28%,QoQ+44%)；

1.

Non-GAAP稀释EPS为1.09美元(YoY-20%,QoQ+24%)。

 

1.

业绩表现——按终端场景：

1.

游戏业务：收入22.4亿美元(YoY-38%,QoQ+22%)，占比为31.1%，宏观经济放缓、渠道库存修正导致同比表现不佳，40系产品推动业务环比增长；

1.

数据中心业务：收入42.84亿美元(YoY+14%,QoQ+18%)，占比为59.6%，Hopper和Ampere架构市场反馈不错，企业、消费互联网平台和云服务商对GPU的需求强劲，但通用网络解决方案环比、同比下滑；

1.

专业可视化业务：收入2.95亿美元(YoY-53%,QoQ+31%)，占比为4.1%，同比下滑原因为渠道库存下滑，台式机和工作站需求推动环比增长；

1.

汽车与自动驾驶业务：收入2.96亿美元(YoY+114%,QoQ+1%)，占比为4.1%，自动驾驶、智能座舱推动增长；

1.

OEM&其他业务：收入0.77亿美元(YoY-51%,QoQ-8%)，占比为1.1%。

 

1.

业绩表现——按部门：

1.

计算与网络：收入44.6亿美元(YoY+21%,QoQ+21%)；

1.

图像：收入27.32亿美元(YoY+41%,QoQ+15%)。

 

指引

FY2Q24指引

1.

收入：107.8-112.2亿美元，中值110亿美元(YoY+64%)，数据中心需求强劲，公司已经提高了下半年对供应商的采购量，市场一致预期为71.69亿美元；

1.

GAAP毛利率68.1%-69.1%；Non-GAAP毛利率65.5%-70.5%；

1.

GAAP运营费用27.1亿美元；Non-GAAP运营费用19.0亿美元；

1.

Capex:3.0-3.5亿美元；

1.

GAAP/Non-GAAP税率13%-15%。

FY24指引

1.

Capex: 11-13亿美元，与上季度指引一致。

 

Q&A

Q：Q2数据中心业务的主要动能是什么？下半年的供应能否支持业务发展？

A：Q2数据中心业务受到AI投资需求的推动，新产品、新架构对CSP (11.935, 0.235, 2.01%)客户和消费互联网客户产生了足够的吸引力，预计数据中心需求景气度将延续几个季度。

供应方面，公司为Q2和H2进行大量采购，以满足关键客户的需求。

 

Q:AI服务器市场的发展近况？

A:公司正在全面生产Hopper和Ampere相关产品，这些新产品将更好地服务于AI场景，大量的技术、知识正在逐渐汇集以支持AI的发展，这也是公司将其视为下一轮“iPhone时刻”的原因。

数据中心市场正在朝向加速计算的方向发展，而且已经发展了一段时间，公司积累15年的技术足以让整个数据中心的主要应用得到加速，并降低能耗和成本，AIGC的出现加速了这个进程。

过去全球接近1万亿美元的数据中心市场由CPU主导，而未来AI将成为大多数数据中心的主要工作负载，因此预算将向加速计算倾斜，从传统计算转向GPU、智能NIC。

 

Q：面对新的需求形势，公司与包括台积电 (90.130, -0.310, -0.34%)在内的供应商的关系发生了什么变化？如何更好地实现供需匹配？

A：超级计算机是一个巨型系统，公司目前正在全力生产相关产品，除了GPU以外，整个超级计算机系统包括3.5万个零组件，以及网络通信、光纤、NIC、智能NIC等组件，公司正在提高采购量。

 

Q：数据中心在Q3、Q4还能维持增长吗？

A：首先，公司并不会对下半年的具体情况做出指引，但下半年的需求是有可见度的，公司也在积极提高采购量以满足下半年的成长，H2的供应量将大于H1。

 

Q：竞争格局是否会发生变化？定制ADIC是否将带来更多挑战？未来2-3年内是否会出现更多竞争者？

A：1）资金雄厚且技术具有创新性的初创竞争者数不胜数，竞争始终存在；

2）公司的核心价值主张是为客户提供成本最低的解决方案——这是一个全栈的问题，不仅仅是一个芯片的架构，还有对整个数据中心架构的优化，公司目前有400个加速库提供支持，这是很惊人的规模；AI的应用进一步放大了全栈布局的重要性，包括网络、分布式计算引擎、计算架构在内的整个系统实际上是一个电脑，未来获得最佳性能，就需要全栈式的解决方案，这就是加速计算的价值；

3）另一个关键点是利用率，它代表可以加速的应用程序数量，高利用率需要架构的多功能性来保持，为此公司采用通用GPU的策略；

4）最后一个关键点是经验，也就是对数据中心的专业知识，英伟达 (305.380, -1.500, -0.49%)已经建立了5座自有数据中心，并帮助世界各地的客户建立数据中心，公司的架构将集成到世界所有云中。过去数据中心从产品交付到实际部署的运营时间是按照月衡量的，超级计算机甚至要到年的维度，公司将致力于将交付周期缩短到数周的维度，这会是公司专业度的体现；

5）综上，高吞吐量、低成本、专业度是公司的价值主张和竞争力，当然，来自市场的挑战始终很大。

 

Q：公司如何看待InfiniBand和以太网的技术竞争关系？

A：InfiniBand本季度创纪录，今年全年预计也将创记录。

InfiniBand和以太网有各自的需求场景，前者是为AI数据中心设计的，对于5亿美元的基础建设，两者之间的吞吐量差异可能是15%-20%，对于1亿美元，InfiniBand接近于免费。

因此，如果数据中心是云数据中心且有多个租户，以太网更加适合，对于AI云，由于需要AIGC的工作负载，InfiniBand会更加合适，这是一个细分的增量市场。

 

Q：公司后续的回购计划？

A：公司目前仍有70亿美元的回购额度，上季度没有做回购，公司将视情况做调整。

 

Q：推理的市场空间是训练的几倍？

A：1）首先，训练是没有尽头的，只要有新的数据，就会有新的训练，构建推荐系统、大预言模型、矢量数据库的训练需求将延续。

2）推理的部分是API，API可能是公司自己构建的，也可能来自Adobe等合作方，AI推理的API近期呈现指数增长；

3）综上，世界上有1万亿美元规模的数据中心，主要由CPU主导，但未来将转向AI和加速计算，这是未来资本支出的重心。

 

Q：对于客户降低大模型每次查询成本的需求，公司将提出什么解决方案？

A：1）一般而言，客户会建立一个大的语言模型，然后逐步拆分成不同规模的模型，这些细分模型在保留个性化的时候也有足够的泛化能力，此外，大模型的优化也能为细分模型提供指引，同样的，公司布局包括L4、L40、H100等不同规模的产品，以匹配相应的需求。

2）此外，模型的输入输出需要大量的预处理和后处理工作，模型本身只占推理流程的25%，因此，对于多模态的推理工作，公司于合作方在所有云上推广了AI Enterprise (10.600, 0.000, 0.00%)的相关产品，来提供基础性的功能。

 

Q：面对计算复杂性、低延迟、大数据等要求，公司将做出什么改变来进一步释放网络带宽？

A：1）这是一个很关键的环节，实际上大家的关注度都集中在加速器芯片，而忽略了软件和网络，这忽略了公司一直提到的全栈解决方案思路；

2）对于网络，公司推出了DOCA的网络堆栈，以及Magnum IO加速库，这两个产品并没有得到投资者的关注，但实际上正是有了这些工具才能实现数以万计的GPU连接，对Mellanox的收购案进一步提高了公司在高性能网络方面的禀赋；

3）此外，NVLink也是一个很重要的产品，在低延迟计算方面带来很多帮助，公司以NVLink向外拓展，部署Infinband、NIC、智能NIC、BlueField等产品，公司将在之后的Computex大会上做进一步说明；

4）总而言之，整个计算系统是复杂的，不能仅关注加速器芯片，需要软件和网络的全栈解决方案。

 

Q：DGX Cloud的发展近况如何？公司在实际运行中是否挖掘出更多的潜力？

A：理想的状态是10%来自DGX Cloud，90%来自CSP Cloud。一方面，DGX Cloud的构建方式允许公司与CSP合作伙伴形成深入合作，以提供更高性能的服务，开发新的应用（比如与微软 (313.850, -1.410, -0.45%)合作，导入Omniverse Cloud等），创造更大的市场，双方是互惠的；另一方面，对于客户而言，这种模式提供了一个可以在各种云工作的标准堆栈，更方便他们进行软件的管理，这意味着更高的灵活性，这是多方共赢的。

Q：AI Enterprise套件和其他软件产品目前的定位和驱动力 (3.12, -0.02, -0.64%)？

A：1）软件对于加速平台很重要，这些服务正逐步部署于DGX Cloud，本质上是AI的操作系统，随着AI和硬件架构发展，软件的可用性和货币化潜力将继续得到发挥，推理现在是加速计算的主要驱动力；

2）企业方面，大语言模型和其他细分场景都产生软件堆栈的需求，英伟达AI Foundation和AI Enterprise能够满足企业客户新的需求，其中AI Enterprise是世界唯一的GPU加速堆栈，包括了4000多个软件包，覆盖AI运行引擎、端到端的运行引擎，为数据处理、模型训练、模型优化、推理等流程提供服务，同时也能保证安全性；

3）工业方面，Omniverse是工业中软件定义和机器人 (15.04, -0.56, -3.59%)应用的重要引擎，也将成为一个云服务平台；

4）综上，AI Foundation、AI Enterprise和Omniverse将应用于所有与DGX Cloud有合作的云中。