华工科技半年报点评
夜长梦山
2023-08-21 09:00:54
【天风通信】华工科技半年报点评：电信、激光业务下滑，传感业务持续高增，数通光模块潜力十足
事件：公司于8月20日晚发布半年季报，实现营收50.23亿元（YoY -19.20%），归母净利润5.82亿元（YoY +3.28%），扣非净利润5.45亿元（YoY +2.89%）。Q2单季收入23.59亿元（YoY -29.79%），归母净利润2.74亿元（YoY -18.86%）。
1、公司收入同比下滑。1）光电器件（收入18.37亿 YoY -43.74%）：受5G建设周期影响，网络终端业务交付规模缩减，小基站业务亦有所下滑。2）感知业务（14.61亿元 YoY 45.31%）：传感业务继续保持较高增速。公司在新能源汽车整体销售占比达到56%，德系车厂项目已定点，产品品类由PTC向压力传感及阳光、雨量、压力多合一产品延申，在手订单充足。3）激光加工（14.73亿元 YoY -9.53%）：公司大功率激光市场低位稳固，精密加工业务受3C景气度低迷影响收入缩减。
2、毛利率提升，研发投入加强：受益于元材料成本下滑及高端产品出货增长，公司毛利率同比提升4.6pct，除了全息方位相关业务毛利率下滑1.96pct以外，光电器件/激光加工/敏感元器件毛利率分别提升1.25/5.17/1.97pct。公司期间费用率增长，其中销售/管理/研发/财务费用率分别增加0.55pct/0.46pct/1.99pct/-0.45pct，公司研发投入增加。
3、AI驱动光模块速率升级&技术迭代，公司数通光模块在北美市场高速增长，预计今年在北美销售收入有望达到1.5亿美元，其中大部分用于AI，送样及出货产品实现100G-800G全覆盖，预计今年内在北美大客户方面能够获取一定的份额。公司光模块业务结构优化，北美市场开拓有望带动盈利质量及利润水平提升。
1）英伟达：AI数据中心中服务器&交换机、交换机互联有望带动200G AOC、800G 2*FR4光模块需求大幅增长。公司相关产品进入送样测试阶段；
2）微软：公司首发100G EBO、100 PSM4、400G ZR/ZR+/ZR+Pro系列相干光模块进入送样测试阶段；
3）Arista等：公司800G相关产品迎导入良机。
4、传感业务为公司高增板块：公司新能源汽车 PTC 加热器出货量同比增长 107%，主要贡献来自于零跑、吉利银河、理想、蔚来、长安深蓝、比亚迪等新车型新项目批量。车载温度传感器出货量同比增长 46%，空气质量传感器在阿维塔、比亚迪批量，光雨量传感器获得海外千万级订单。压力传感器销售实现“0”的突破，多家车载压力传感器量产，进入产业化快车道。
1、公司收入同比下滑。1）光电器件（收入18.37亿 YoY -43.74%）：受5G建设周期影响，网络终端业务交付规模缩减，小基站业务亦有所下滑。2）感知业务（14.61亿元 YoY 45.31%）：传感业务继续保持较高增速。公司在新能源汽车整体销售占比达到56%，德系车厂项目已定点，产品品类由PTC向压力传感及阳光、雨量、压力多合一产品延申，在手订单充足。3）激光加工（14.73亿元 YoY -9.53%）：公司大功率激光市场低位稳固，精密加工业务受3C景气度低迷影响收入缩减。
2、毛利率提升，研发投入加强：受益于元材料成本下滑及高端产品出货增长，公司毛利率同比提升4.6pct，除了全息方位相关业务毛利率下滑1.96pct以外，光电器件/激光加工/敏感元器件毛利率分别提升1.25/5.17/1.97pct。公司期间费用率增长，其中销售/管理/研发/财务费用率分别增加0.55pct/0.46pct/1.99pct/-0.45pct，公司研发投入增加。
3、AI驱动光模块速率升级&技术迭代，公司数通光模块在北美市场高速增长，预计今年在北美销售收入有望达到1.5亿美元，其中大部分用于AI，送样及出货产品实现100G-800G全覆盖，预计今年内在北美大客户方面能够获取一定的份额。公司光模块业务结构优化，北美市场开拓有望带动盈利质量及利润水平提升。
1）英伟达：AI数据中心中服务器&交换机、交换机互联有望带动200G AOC、800G 2*FR4光模块需求大幅增长。公司相关产品进入送样测试阶段；
2）微软：公司首发100G EBO、100 PSM4、400G ZR/ZR+/ZR+Pro系列相干光模块进入送样测试阶段；
3）Arista等：公司800G相关产品迎导入良机。
4、传感业务为公司高增板块：公司新能源汽车 PTC 加热器出货量同比增长 107%，主要贡献来自于零跑、吉利银河、理想、蔚来、长安深蓝、比亚迪等新车型新项目批量。车载温度传感器出货量同比增长 46%，空气质量传感器在阿维塔、比亚迪批量，光雨量传感器获得海外千万级订单。压力传感器销售实现“0”的突破，多家车载压力传感器量产，进入产业化快车道。
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