【赛伍技术】3季度业绩环比改善

业绩速览：2023前三季度营收33.41亿，同比+3.7%，归母净利0.85亿，同比-62.7%；单Q3营收11.20亿，同比+16.3%，环比-5.2%，归母净利0.35亿，同比-34.7%，环比+103.3%

3季度业绩环比改善，但仍承压，一方面系背板出货环比下降，同时，胶膜盈利仍处于修复过程中，具体看：

👉胶膜：3季度预计出货0.74亿平，预计毛利率8%左右，单平净利预计基本盈亏平衡

👉光转膜：3季度预计出货8-900万平，毛利率在20%左右

👉背板：3季度出货0.28亿平，预计毛利率16%左右，单平净利估算7毛左右，贡献业绩2千万左右

👉非光伏：3季度预计1个多亿收入，收入和毛利率环比都在改善过程中，3季度毛利率预计恢复到16%左右

投资建议：公司光伏胶膜盈利预期边际上不会更差，叠加光转膜的逐步放量以及背板结构的优化，非光伏的放量等，业绩有望逐步改善，继续推荐

风险提示：需求不及预期、竞争加剧等

中泰电新 曾彪/吴鹏