春立医疗三季报点评
夜长梦山
2023-10-31 10:43:47
【华创医药】春立医疗三季报点评：三季度受反腐影响大，关注关节续标带来的弹性
公司发布2023年三季报，前三季度收入为7.92亿元（+4.24%），归母净利润为1.81亿元（-13.87%），扣非净利润为1.62亿元（-10.94%）。单三季度，公司收入为2.51亿元（+33.34%），归母净利润为0.55亿元（+3.45%），扣非净利润为0.51亿元（+106.11%）。
单三季度，公司收入增速大部分来自关节业务；脊柱业务在今年集采落地后需要进行渠道库存退换货，二季度脊柱退换货完成了70%左右，三季度脊柱退换货已全部完成，集采后脊柱经销商拿货量可观。环比二季度，三季度公司收入绝对额有所下降，主要还是受到反腐的影响。三季度公司毛利率66.97%，环比有所下降，预计与三季度公司集采产品收入占比提升有关。
关节首次集采周期为两年，续标有望较快展开。公司在首次集采中髋关节中标、但膝关节丢标。关节续标中，公司的膝关节有望补标成功，重回主流市场。23年9月，运动医学集采已启动，近期有望发布具体集采规则，运动医学是进口主导的市场，集采后有望加速国产替代，给公司业绩带来增量。
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